事件：公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项获得有条件通过。

树立“品牌化、集团化”，切入民营医疗服务领域

公司在2015 年明确向医养结合的大健康产业进行转型，借鉴美国HCA医院“品牌化、集团化”运营，改善医院运营模式、提升基础设施建设，强化信息化管理，形成强大的品牌效应。可比美国HCA 医院，旗下10 家机构盈利率25%以上，远高于其他私立盈利机构。本次交易使公司切入民营医疗服务领域，控制并运营成熟的医院资产，初步实现建筑陶瓷、健康建材与大健康产业多主业的业务格局。

地县级医疗市场是实现差异化竞争的最佳选择

2015 年我国县级医院以20.7%的医师数覆盖了65.7%的人口数，县级医疗资源匮乏，同时“分级诊疗”提出到2020 年将县城内就诊率提高到90%，基本实现“大病不出县”。相比大型城市地区，地县级医疗市场竞争格局尚未形成，医疗资源稀缺，发展空间巨大，分级诊疗政策落地推动医疗服务需求回归中小城市。本次交易涉及的分金亭有限、全椒有限和建昌有限均为县级民营营利性医疗机构，且均为二级或二级甲等综合医院，可以形成差异化竞争，辐射基层，构成公司“区域健康综合体”运营模式的核心环节。

医疗服务资源整合和布局将继续进行

公司积极整合海峡两岸医疗和养老资源，此前已在高端医疗、连锁专科、养老和学术领域进行布局，聘请多位专家学者担任公司高管。本次交易是公司实行大健康战略以来最重要、最扎实的一次业务布局，预计未来公司将继续通过外延并购，进一步覆盖医疗服务领域，目前公司医疗服务占比30%以上，未来该比例将继续提升。

盈利预测及投资建议

预计18 年完成资产重组，对公司17 年进行追溯调整（股本按照重组后），预计公司2017-2019 年EPS 为0.06/0.10/0.12 元，对应PE为89.6/56.6/47.1 倍，给予目标价6.5 元，维持“增持”评级。

风险提示：外延并购不及预期