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半导体行业2012年9月月报:BB值降至低点 新品带动产业链营收普涨

兴业证券股份有限公司 2012-10-09

远望谷 --%

台 湾、中国电子行业指数8月强于大盘: 8月费城半导体指数下跌2.5%,道琼斯指数上涨2.3%;台湾电子零组件指数上涨5.4%,台湾加权指数上涨3.8%;大陆CSRC电子行业指数下跌2.5%,沪深300指数下跌4.9%。

7月行业数据偏弱:7月半导体销售额244亿美元,同比下降1.8%,环比增长0.2%,显示出半导体行业正在缓慢复苏。随着新品陆续上市,半导体行业将保持温和增长的态势。8月北美半导体设备BB值0.84(上个月0.87),连续第五个月下滑,全球宏观经济不景气,已影响到半导体厂商扩产意愿,今年下半年各半导体大厂产能建设放缓的态势已经确定,未来几个月BB值可能走稳,但上涨空间不大。DRAM 8月累计跌幅已达到10%,需求端持续疲软,再加上PC厂商DRAM库存水位已高,8月份采购量几乎减半,供给端减产效果不明显,供过于求状态短期无法改变。9月上旬NAND Flash合约价平稳并伴有小幅上涨,随着步入传统旺季,市场需求有望逐步回升,加上供给面依然偏紧,价格将继续回升。8月台湾产业链营收普涨,受益于下半年移动终端新品备货。

行业动态及点评:苹果于9月13日发布了新一代手机产品iPhone5,苹果转单于日系企业,三星供货比例大幅下降,台湾受益面也有所缩小,iPhone5 首日订单超过200万部,预计四季度出货达5000万部。英特尔于9月12日正式揭露了第4代Core处理器Haswell,采用22纳米及3D晶体管Tri-Gate技术,预计明年4月上市。Haswell比Ivy Bridge省电一倍以上,搭载Haswell的第3代Ultrabook竞争力将大幅提升。

行业评级及投资建议:进入旺季备货期,全球来看,iphone5 及多款平板带动结构性机会。国内来看,千元智能机上半年低于预期,下半年开始发力。而半导体行业整体仍然低迷,我们维持 “中性”投资评级。电子行业整体而言,建议积极关注ultrabook、LED照明及液晶显示产业链。在Win8和超级本带动下,台湾中大尺寸触摸屏已现供不应求。我们继续推荐京东方A、莱宝高科、远望谷、水晶光电、锦富新材。

风险提示:警惕欧洲经济衰退、人民币升值、人力成本上升带来的国内电子行业业绩低于预期的风险

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