本报告导读：

锂钴价格已经触及底部，有望强势反弹。近期不锈钢因环保检修强势反弹，助力镍价，同时低库存亦保证镍价易涨难跌。

摘要：

周期研判：我们认为锂价下跌空间已很少，钴价有望在中游补库时强势反弹，持续看好钴锂板块。货币政策再次宽松，有望提振市场风险偏好，利好基本金属板块。

新能源产业链：新能源汽车行业结构优化，持续看好钴锂。6.11 新能源汽车补贴退坡之后，新能源汽车能量密度和续航里程必然会迈入一个新的阶段，此外深圳CIBF 展会也进一步验证三元锂电池是大势所趋，继续看好钴锂板块。钴锂行业与价格方面，我们认为锂价低端价格持续下探，本周电池级碳酸锂下调1.4%。2018 年碳酸锂企业在价格/品质/客户/渠道开始全面竞争，品质不高客户不稳定的小企业将首先打响价格战，需特别关注；国内钴价和MB 钴价略微下调，考虑钴依旧健康的供需基本面，我们认为6 月新能源终端需求改善后中游重新补库，钴价有望触底反弹。增持评级：寒锐钴业、盛屯矿业、天齐锂业、赣锋锂业。受益标的：华友钴业、藏格控股。长期来看，龙头企业将瓜分新能源汽车磁材市场。增持评级：正海磁材。稀土价格略微反弹，成交依旧较为清淡，期待行业整顿的进一步推动。

宽松再现，环保助力镍价。本周全球铜显性库存上升17233 吨，价格下跌0.3%。中国5 月PMI 51.90，超出市场预期，经济韧性犹存。同时，6月1 日央行扩大了MLF 的担保品范围，流动性有望得到改善，市场风险偏好提升，以铜为首的基本金属有望受益。近期国内不锈钢由于环保检修等问题强势反弹，带动镍价短期强势。同时，低库存带来的交割品不够的问题也助力镍的涨势。长期看，镍价受益于电池的高镍化，长期看涨。我们全年看好通过自身产量增加实现业绩增量的矿山公司，维持增持评级：

紫金矿业、盛屯矿业、西藏珠峰、兴业矿业等。

看好小金属供需再平衡，首推钼。钼、钨、锗、铟等小金属经过长期价格低迷，全行业产能、库存逐步出清，加之环保整顿超预期推进，供给受限，下游需求稳定增长，有望实现供需再平衡，价格逐步提升。尤其看好钼行业，虽然钼铁招标推迟使钼精矿价格略有下调，不改钼行业长期景气度提升。受益：金钼股份、云南锗业、锡业股份等，增持：洛阳钼业。同时关注金属汽车零部件需求增长，受益标的：云海金属、亚太科技、东睦股份等。