本报告导读：

加息预期抬升，基本金属短期受压制，依旧中长期看好供需改善带来的价格提升。持续看好新能源上游资源板块。继续增持铜锌、钴锂板块，稀土板块看反弹。

摘要：

周期研判：持续看多铜钴。加息预期抬升短期压制金属价格，我们仍看好供需逐步改善的基本金属，首推铜锌，积极关注后续产业变化及库存。新能源补贴政策落地，鼓励车企车型向高能量密度高续航里程发展，利于锂电产业链长期需求，首推钴锂。

继续看好基本金属板块，关注节后开工行情。本周除铝外的基本金属内外盘价格均下跌，主要系美联储新主席鲍威尔对美国经济前景乐观态度及渐进加息的偏鹰观点，市场对年内四次加息预期抬升。中长期，我们仍看好基本金属供需的持续改善。特朗普1.5 万亿美元基建或加速，关注全球后续财政政策。同时关注3 月下游开工后基本金属库存变化带来的节后行情。维持增持评级：江西铜业、紫金矿业、洛阳钼业、云南铜业。其他基本金属同样有望受益海外需求上行，增持评级：兴业矿业、神火股份、云铝股份等。

锂电产业链：持续看好钴锂，稀土看反弹。本周百川电钴价格上涨4%，百川碳酸锂报价持平，钴锂产品供应依旧较紧。2018 年新能源补贴政策落地，鼓励车企发展高能量密度及高续航里程的车型，长期推升钴、氢氧化锂和硫酸镍需求。增持评级：寒锐钴业、赣锋锂业、天齐锂业。受益标的：华友钴业、藏格控股、盐湖股份、科达洁能、格林美等。长期来看，龙头企业将瓜分新能源汽车磁材市场。增持评级：正海磁材、中科三环等。本周百川氧化镨钕价格报涨2.9%，主要系年后上下游开工时间错配导致，看好3 月份稀土价格，长期仍需跟踪稀土行业整顿的推进情况，增持评级：盛和资源。

贵金属板块维持增持评级。本周COMEX 黄金价格下跌0.8%，白银价格下跌0.6%，美元受鲍威尔鹰派言论反弹。中长期我们仍看好全球通胀预期抬升，贵金属价格持续走强。增持评级：紫金矿业、兴业矿业，受益标的：银泰资源、山东黄金。

环保限产带来小金属交易机会。环保限产背景下小金属供给持续受限，钼精矿、锗、铟价格持续上行。增持评级：洛阳钼业，受益标的：云南锗业、锡业股份、金钼股份等。关注金属汽车零部件需求增长，受益标的：云海金属、亚太科技等。