本报告导读：

通胀预期上行，美元维持弱势，有色金属做多窗口持续，黄金价格同样有望上行。钴价格继续上行。继续推荐铜、贵金属和钴板块。

摘要：

周期研判：油价推升通胀预期，把握基本金属和贵金属做多窗口。

本周，基本金属涨跌互现，铜、铝受中国数据影响小幅回落，SHFE铜价格下行0.7%，铝价格下行0.4%。受低库存和冬季运输影响，需求拉动下价格继续上行1%，继续创出新高。美元指数下探91，全球紧缩背景下预计将继续维持弱势。越来越多的证据将证明基本金属需求可能持续增长，对基本金属悲观的需求预期有望被全球经济“超预期平稳”修复。

继续首推铜板块，其他基本金属同样受益。维持增持评级：江西铜业、紫金矿业、洛阳钼业、云南铜业。其他基本金属同样有望受益海外需求上行，铝、锌板块同样值得关注，增持评级：兴业矿业、神火股份、云铝股份等。本周，国内外综合类有色金属上市公司录得较大涨幅，显示海外资金加速流向资源类企业，具体数据请参考正文部分。

贵金属价格持续上行。加息预期继续锚定核心通胀。同时，油价上行或将带动全球通胀超预期，并黄金价格走强。本周布油上探70 美元/盎司，通胀预期大幅推升，COMEX 黄金价格继续上行，沪金上行0.5%。发达国家经济数据符合预期，通胀预期持续上行。增持评级：紫金矿业、兴业矿业，受益标的：银泰资源、山东黄金。

锂电产业链：钴满产满销，惜售带动价格继续上行，继续增持钴板块。本周电钴价格54.8 万元/吨继续上行，MB 报价小幅上涨。考虑到海外电钴补库存需求和国内一季度需求，预计价格将继续维持高位，上市公司出货量价齐升。展望2018 年，电池化学体系变更和补贴转向推升高电量车需求，钴、氢氧化锂和硫酸镍需求仍向好。增持评级：寒锐钴业、赣锋锂业、天齐锂业。受益标的：华友钴业、藏格控股、盐湖股份、科达洁能、格林美等。长期来看，龙头企业将瓜分新能源汽车磁材市场。增持评级：中科三环、正海磁材等。

小金属价格大幅上行，关注高成长金属加工公司。虽然原材料价格持续上行，但是部分金属加工企业仍然能够通过产品市场开拓、高端产品放量带来业绩增长。增持评级：明泰铝业、银邦股份，受益标的：云海金属、亚太科技等。小金属价格上行，稀土、锗、铟大幅上涨。