本周核心观点

上周美元指数102.79（1.22%），基本金属方面，两市锌、锡价格收红，其他金属品种全线回调，其中内外盘铅价周跌幅超过3%，领跌两市。贵金属方面，两市黄金、白银价格全线收跌。小金属方面，铟价周涨幅超7%，钨、锑价格涨幅超2%。

消息面上，上周美联储加息如期落地，对于未来加息次数偏鹰派的表述导致基本金属及贵金属价格多数回调。国内中央经济工作会议对于明年经济形势提出稳重求进的工作总基调，强调以稳为主，同时继续推进供给侧结构性改革主线。行业方面，我们认为明年金属价格最大的风险来自于全球利率正常化进程，需求端可能改善的机会则是来自美国新政府的财政刺激的政策转向在全球的示范性效应。同时利率正常化以及趋紧货币政策有望深化国内供给侧改革的效果。

短期继续建议关注稀土、钨等中国优势资源，从政策层面看，稀有金属管理条例列入2016 年一类立法计划（预备项目），随着十三五规划实施，行业政策和相关措施或有望加速推进。着眼中长期，从金属价格弹性分析，建议关注供需持续改善的锌、锡、锆品种。继续看好国内稳增长方向，推荐核电、航材主题投资。

推荐组合

核心组合：锡业股份、东方锆业、久立特材、东睦股份、章源钨业。

短期建议：中色股份、厦门钨业、广晟有色。

上周行情回顾

上周沪深300 指数收报3346.03 ，周涨幅-4.23%。有色金属指数收报3657.66，周涨幅-4.65%。

上周有色金属各子版块，涨幅前三名：非金属新材料（-2.25%）、其他稀有小金属（-2.67%）、铝（-2.67%），涨幅后三名：锂（-7.18%）、磁性材料（-7.56%）、钨（-10.81%）。

个股方面，涨幅前五：园城黄金（5.68%）、*ST 五稀（5.19%）、*ST 东钽（3.42%）、焦作万方（3.29%）、精艺股份（1.90%）；涨幅后五：广晟有色（-17.87%）、安泰科技（-16.56%）、厦门钨业（-13.35%）、驰宏锌锗（-13.01%）、银河磁体（-11.92%）。

行业及公司资讯

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