本报告导读:

4 月出栏月报,出栏量和出栏体重环比继续下降,价格止跌为涨。我们判断:一方面,供给拐点如期而至,另一方面,被动出清压力继续隐现,推荐养猪板块β机会。

摘要:

投资建议:反 转双催化线索均有显现,持续推荐生猪养殖板块。从4月月报可以发现,量、重双降,供给拐点如期而至,未来供给压力有望逐步降低,价格有望震荡上行;成本、现金流压力下被动出清线索继续隐现,重申产能去化势不可挡。产能去化、价格拐点双线驱动,继续推荐养殖板块反转的β机会。推荐标的:牧原股份、温氏股份、巨星农牧、天康生物、新希望、大北农、天邦股份、正邦科技等,受益标的:傲农生物、唐人神等。

4 月出栏量:环比下降0.55%。11 家上市公司4 月出栏总量环比减少0.55%。从出栏结构方面,高价仔猪与资金压力等因素影响下4 月仔猪销售有所增长,剔除仔猪部分的有效出栏环比下降幅度较大。

4 月出栏体重:环比下降3.33%。整体出栏体重环比下降3.33%,结合4 月上市公司出栏价格、Q1 完全成本中枢在18+元/公斤以上等线索,体重下降或与4 月上旬存在的猪价悲观预期、资金压力导致的主、被动提前出栏有关。

4 月出栏价格:普遍低于地区均价约1 元/公斤,4 月出栏节奏前高后低。2022 年4 月中旬猪价开始持续走高,但是上市公司4 月月度出栏价格低于主要销售省份均价,约比主要销售省份均价低1 元/公斤,说明上市公司4 月出栏节奏前高后低,出栏节奏较快,整体价格较低。

风险提示:疫情风险、禽畜价格波动风险、原材料价格波动风险、生物资产减值风险、偿债风险