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广电运通(002152):营收超预期 利润稳健增长

浙商证券股份有限公司 04-28 00:00

业绩表现

2024 年4 月25 日,公司发布2024 年一季度报告。

【整体业绩】

24Q1 营收20.06 亿,同比增长36.02%;归母净利润2.47 亿,同比增长4.75%;扣非归母净利润2.28 亿,同比增长7.41%。

【毛利率、现金流】

24Q1 毛利率33.29%,同比减少6.18pct;经营活动现金流净额-7.23 亿,同比减少3.45%。

【费用率】

24Q1 销售/管理/研发费用率7.55%/6.28%/8.28%,销售费用率同比减少0.6pct,管理费用率同比减少0.06pct,研发费用率同比增长0.13pct。

业绩点评

中金支付23 年实现盈利,24 年Q1 或贡献营收&利润增速:中金支付成立于2010 年,是一家专业从事互联网支付的第三方支付机构,专注于为 B 端企业客户提供支付服务并提供相关增值服务。 截至目前,广电运通共持有中金支付90.01%的股权,通过收购中金支付,广电运通具备了向客户提供资金支付解决方案的能力,进一步实现在各类场景和平台内的数据闭环,最终帮助客户提质增效,同时形成高粘性生态圈,使公司服务边界不断延伸。

中金支付2022 年1-7 月经营数据仍为亏损状态。广电运通有效赋能后,2023年中金支付全年实现盈利,因此中金支付或有效贡献广电运通Q1 的营收和利润增速。

中数智汇开始并表或贡献营收&利润增速:公司于2023 年12 月26 日完成中数智汇42.74%的股权收购,中数智汇通过技术导入带动征信产品升级,构建从数据归集、数据标准建立、数据主题化建模到基于人工智能技术为一体的数据挖掘智能体系,结合数据安全合规和商业保密的要求,开发创新型信用科技产品,构筑流通交易新生态,是广电运通全面布局数据要素业务的重要战略举措;中数智汇2022 年实现营收2.77 亿元,实现净利润1.05 亿元,净利润率约38%。2023 年1-9 月实现营收2.03 亿元,实现净利润0.76 亿元。伴随中数智汇并表,或有效为广电运通的营收和利润增速助力。

基石业务稳健增长,出海业务增速亮眼,数据要素持续赋能:金融科技作为公司基石业务23 年实现营收60.35 亿,同比增长28.48%。公司智能金融设备龙头地位持续稳固,已连续16 年位列国内智能金融设备市场占有率第一,目前公司已经实现全国一、二线城市100%覆盖,服务总设备数量超过26 万台。

分区域来看,23 年公司大陆地区收入74.23 亿,同比增长15.09%、海外收入16.20 亿,同比增长50.47%。目前,公司已在国际市场拥有八大分支机构,业务覆盖亚太、中东、欧洲、非洲和美洲五大区域,产品和服务已经覆盖全 球 110多个国家和地区, 为 1,200 多家金融机构提供金融科技产品及服务,在公司持续 扩张的态势下,公司业务有望扎根海外核心要地,通过技术+品牌实现高速增长。

广电运通作为广州市市属国企,一直在积极承担广东省以及全国范围的数字城市转型业务,参与各地数字政府建设。同时通过参股广州数据交易所全面布局数据要素产业链,构建了数据价值化的全链条,在数据加工、运营、交易等环节持续打造核心竞争力。广州数据集团已经成立,是母公司广州无线电集团的全资子公司,目前公司已经落地多个公共数据运营项目。

盈利预测与估值

我们预计公司 2024-2026 年实现营业收入分别为105.51/126.13/153.59 亿元,同比增速分别为16.67%/19.55%/21.77%; 对应归母净利润分别为 11.84/14.38/17.72 亿元,同比增速分别为21.23%/21.42%/23.26%,对应 EPS 为0.48/0.58/0.71 元,对应PE 为24.35/20.05/16.27 倍。维持“买入”评级。

风险提示:数据要素政策或不及预期,信创政策推进力度或不及预期,海外推进或不及预期。

免责声明

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