广电运通发布2023 年第三季度报告：前三季度，公司营业收入为57.44 亿元，同比增长20.10%；归母净利润为7.53 亿元，同比增长12.77%；扣非归母净利润为6.67 亿元，同比增长11.77%。Q3 单季，公司营业收入为21.07 亿元，同比增长24.80%；归母净利润为2.79 亿元，同比增长9.49%；扣非归母净利润为2.54 亿元，同比增长11.90%。

投资要点

金融科技龙头，加速开辟业务新增长点

公司作为广州市属国资旗下的上市公司，连续15 年位居网点智能金融设备市场销量第一。公司立足智能终端等存量业务市场优势的同时，大力拓展金融信创、智慧网点、场景金融、数字人民币、智慧财政、互联网支付等金融科技增量业务，加速开辟新的业务增长点。1）在金融信创方面，公司联合上下游合作伙伴，协同打造金融信创全栈解决方案，在多家银行形成规模应用。2）在智慧网点方面，公司构建银行智慧网点全领域解决方案，打造银行网点转型及场景融合标杆案例，截至2023H1,公司已入围超20 家大行一级分行网点智慧化建设。3）在数字人民币方面，公司作为国内少数具备数字人民币场景全链条建设能力的企业，截至2023H1，已经累计落地数字人民币系统建设的银行10 家，实现智能合约平台在十多个城市上线使用；中标浙江工行外币兑换机采购项目，可提供外币兑换数字人民币业务；建立广州市首个城市级数字人民币综合业务平台，支持百个合约发放场景。4）在智慧财政方面，旗下中科江南研发推出包括财政、财务、政务大数据、信创、医保、电子证照和电子签章等多方面的数字政务产品解决方案；2023H1,中科江南营收4.61 亿元。5）在互联网支付方面，2023 年4 月，收购中金支付，获得第三方支付牌照；2023H1，中金支付营收3.10 亿元。

深挖海外市场需求，海外业务逆势增长

公司始终坚持全球本地化战略，产品和服务已经覆盖全球110 多个国家和地区，业务覆盖亚太、中东、欧洲、非洲和美洲5 大区。2023H1，尽管海外市场深受全球通胀高企、主要经济体增长乏力带来的需求减弱、汇率问题、国际地缘政治危机等多重因素的挑战，公司海外业务仍然保持逆势增长，实现营收7.94 亿元，同比增长96.33%。公司深挖土耳 其市场，再与多家主流银行签订智能金融设备与服务合同；在全球范围持续推广银行网点数智化解决方案，在去年助推加华银行成为柬埔寨首家数智化网点开业银行的基础上，再度助力加华银行总行和真腊网点升级转型为智能数字银行。

打造数字技术底座，积极推进云数智布局

公司自主研发的数字技术底座、运通云成为推动产业数字化升级的关键力量。2023 年7 月，公司重磅发布数字技术底座aiCore System V3.0，共涵盖数据底座、AI 底座的 6 大基础技术产品和城市大脑、数字孪生、视频云等 3 大创新应用，已能够自动化任务流程，可快速构建场景应用，实现智能决策。1）在算力方面，旗下广电五舟是华为11 家鲲鹏整机合作伙伴之一、14 家昇腾AI 战略伙伴之一，推出了华为鲲鹏、昇腾系列服务器、信创有为系列产品等。2）在云业务方面，公司获得广州市政数局信创云服务二期项目，合同金额超6,800 万元。另外，由广电运通承建、运营的广州市国资国企云于2023 年7 月正式上线。3）在AI 方面，公司依托aiCore System，结合多年行业知识积累，构建了“望道”行业大模型，具备场景文本分析、领域知识问答、政企数据分析、创意文本生成 4 类 AI 通用能力，以及智慧客服、产品咨询等 60 余种特色行业技能。公司基于aiCore System 数字技术底座的数据挖掘及分析能力、自主可控的云服务能力，发挥AI+场景资源优势，推动政企数字化业务提档加速。

卡位优势显著，受益数据要素提速发展

公司是最早一批切入数据要素市场的上市公司之一，在卡位、基础、场景等方面具有核心竞争力。1）卡位优势突出，公司参与设立数据交易所，成为广州数据交易所第三大股东（持股比例为10.50%），推动数据要素流通和融合创新，实现数据要素板块从无到有的跨越式发展。截至2023H1，广州数据交易所已实现累计成交总额超 16 亿元，1,081 家会员进场，覆盖 23 个行业类别。2）基础优势显著，公司曾承建穗智管运营服务项目（广州城市大脑），着力推动城市运行数字资源整合和有序共享，在公共数据治理运营方面基础扎实。此外，公司正在积极培育数据要素一级市场业务的建设与运营能力，规划作为大数据技术服务商参与公共数据运营服务，在公共数据处理加工、运营、交易等环节打造核心竞争力。3）发力数据商赛道，公司中标南沙“离岸易”综合服务平台项目。公司作为金融机具领域龙头企业，深耕行业数十年，具有天然的金融场景优势。随着国家数据局正式挂牌，数据要素发展再提速，公司有望在公共数据以及数据商赛道持续受益。

盈利预测

预测公司2023-2025 年收入分别为85.86、98.47、113.69 亿元，EPS 分别为0.38、0.43、0.50 元，当前股价对应PE 分别为29.6、26.1、22.7 倍，公司作为金融科技龙头企业，围绕金融信创、智慧网点、场景金融、数字人民币、智慧财政、互联网等方面，加速开辟业务新增长点。此外，公司以数字技术底座为基，推进“上云用数赋智”。公司立足于其数据要素凸出的卡位、基础以及场景优势，随着数据要素加速推进，或将迎来可期增长，首次覆盖并给予“买入”投资评级。

风险提示

宏观经济承压，数据要素政策推进不及预期，新技术与产品研发不及预期，市场竞争加剧等。