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广电运通(002152):业绩持续兑现 数智化场景加速落地

中信证券股份有限公司 2023-04-26

公司发布2023 年一季报,实现营业收入14.75 亿元,同比增长5.14%;归母净利润2.36 亿元,同比增长4.91%。随着疫情等外部扰动因素逐步解除,公司加大市场开拓力度,先后中标海内外金融机具等领域订单,不断夯实基本面。

此外,公司成功收购中金支付,进一步完善金融科技商业版图。我们看好公司在人工智能、数据要素、金融信创等领域的长期布局,相关业务有望在数字经济的发展中取得实际业绩增长。我们维持给予广电运通目标价16 元,维持“买入”评级。

基本面稳健增长,业绩持续兑现。2023 年一季度,公司实现营业收入14.75 亿元,同比增长5.14;毛利率为39.47%,同比下降0.76pct;销售/管理/研发费用率分别为8.15%/6.34%/8.15%,维持在合理区间;归母净利润2.36 亿元,同比增长4.91%。报告期末,公司总资产为198.77 亿元,较上年度期末下降1.52%;归属于上市公司股东的所有者权益118.13 亿元,较上年度期末增长1.74%。公司业绩保持稳健增长的趋势,基本面持续向好,各项指标维持在合理水平区间。

业务拓展顺利,数智化领域多点开花。自疫情因素逐步解除后,公司加大市场拓展力度,持续中标市场订单。金融科技:根据公司公告,报告期内,公司中标中国农业银行股份有限公司2022 年超级柜台项目(第一包:非现金类设备);中国农业银行股份有限公司2022 年超级柜台项目(第二包:现金类设备)。城市智能:根据公司公告,报告期内,公司控股子公司广电信义中标“2023 年深圳电信关于龙华雪亮项目集成服务采购”,中选“2023 年深圳分公司关于龙华雪亮项目设备供应商引入”项目,中标金额合计为1.66 亿元。

成功收购中金支付,补齐金融数字化商业版图。根据公司公告,广电运通获得央行批准,成功通过公开挂牌转让方式收购中金支付90.01%股权。公司收购完成后,将获得向客户提供资金支付解决方案的能力,并构建起由货币发行(数字人民币)、银行网点(金融机具)、金融交易(中金支付)、数据分析(aiCoreSystem)组成的闭环金融生态,完善金融科技领域商业版图。公司长期布局数字人民币领域,具备数币场景全链条建设能力,提供包括终端产品、系统平台、场景方案、生态运营等一体化解决方案。我们认为,公司在数字人民币的长期布局,将有望受益于人民币国际化背景下,人民币跨境支付等应用场景,并通过完善支付能力,在银行及政府金融科技领域获得更大优势。

风险因素:宏观经济承压导致需求减少的风险;金融信创需求和进度不及预期的风险;地缘政治因素导致海外营收不及预期的风险;数字人民币推广不及预期的风险;数据交易发展不及预期的风险等。

盈利预测、估值与评级:公司基本面持续夯实,海内外市场持续中标订单有望为业绩贡献进一步增量。我们看好广电运通在人工智能、数据交易、金融信创等领域的长期布局,相关业务有望在数字经济的发展中取得实际业绩增长。我们维持公司盈利预测,参考可比公司长亮科技、宇信科技2023 年平均PE 估值38 倍(wind 一致预期),我们给予广电运通2023 年38 倍PE,对应目标价16元,维持“买入”评级。

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