事件：公司发布2020年年度报告，2020年1-12 月公司实现营业收入36.24 亿元，较上年同期增长21.34%；归属于上市公司股东的净利润1.47 亿元，较上年同期增长122.50%；基本每股收益0.30 元，较上年同期增长122.90%。

汽车智能网联快速增长，信息装备未来前景广阔。报告期内，公司汽车智能网联业务实现收入10.75 亿元，同比增长63.13%。2020年公司实现长城、上汽大通等自主品牌、江铃雷诺、上汽通用、北京现代等合资品牌的突破，全年新项目定点27 个，预计2021、2022 年将新增销售额数亿元。同时，公司紧抓汽车智能网联化对高精度卫星导航定位的需求，在北汽实现了第一个自主量产项目落地，在一汽、长安、长城、吉利等客户进行了前期布局。报告期内，公司信息装备业务实现收入3.10 亿元，同比增长85.34%。公司抓住行业回暖复苏和客户需求增长的机会，基于在天通通信及装备配套上的布局卡位优势，实现了业绩的快速增长，未来前景十分广阔。

基础产品保持稳定，科技创新成效显著。报告期内，公司基础产品业务实现收入13.28 亿元，同比增长6.03%。2020 年公司研发投入金额3.44 亿元，占营业收入的比重达到9.5%，同比增长3.34%；全年新申请专利120 项、软件著作权128 个。2020 年11 月，公司在第十一届中国卫星导航年会上发布了22nm 和芯星云NebulasIV 芯片，该芯片实现了射频与基带、RTK 与PPP 高精度算法、抗干扰与SoC 一体化，获得卫星导航定位科技进步特等奖、“中国芯”优秀技术创新产品奖。

我们认为，公司在芯片、模组、板卡、天线等基础产品领域已经具备较强的技术优势，有利于促进各业务板块协同发展。

盈利预测与投资评级：预计公司2021-2023 年的净利润为2.87亿元、3.04 亿元、3.19 亿元，EPS 为0.57 元、0.60 元、0.63 元，给予“买入”评级。