乌克兰能源结构以火电和核电为主，截至2022 年末，其火电与核电装机量两者合计60%，发电量两者合计74%。受俄乌冲突影响，乌克兰多处发电设施受损严重，仅2024 年4-6 月，乌克兰就失去9GW 发电能力，民众电力供应严重短缺。为应对电能短缺并重建电力系统，乌政府自6 月开始上调电价。在全球光储产业链价格大幅降低的背景下，光储成为解决/加强居民与小型工商业电力供应的有效方法。6 月份，中国对乌出口的逆变器、组件单月金额分别环增139%、69%。未来随着其相关关税减免政策正式落地，乌克兰对光储的需求还有望更进一步提升。

能源结构情况。乌克兰人口总数为3700 万人， 2022 年末乌克兰电力装机容量约54GW，其中火电装机量占比35%、核电装机量26%，两者合计60%。

从发电结构看，2022 年总发电量约为114TWh，其中核电发电量占比55%、火电占比18%，两者合计74%。

电力设施受损严重，居民电力供应进一步短缺。截至2024 年4 月中旬，乌克兰已失去 80% 以上的火力发电能力，最大的水电站也遭受损伤。在2024 年4-6 月，乌克兰又损失了9GW 的发电能力，首都基辅，大多数建筑物现在每天至少停电10 小时。为应对电能短缺与重建电力系统，6 月开始，乌克兰家庭电价已经上涨到每千瓦时4.32 格里夫纳，涨幅达64%。

户用光储系统需求剧增，潜力大。户用光储系统能较快组装并投入使用，且目前光储成本已经大幅下降，可能是解决乌克兰居民电力保供与高企电力成本的有效解决方法之一。2024 年6 月，中国对乌克兰出口的逆变器、光伏组件的单月金额环比上涨139%、69%。乌委员会已支持减免能源设备进口关税，如果关税减免落地，其需求可能进一步释放。

投资建议：阳光电源、德业股份、艾罗能源、锦浪科技、固德威、科士达、盛弘股份、通润装备、上能电气、禾迈股份、昱能科技、华宝新能（家电）等。

风险提示：需求持续性不及预期；政策变化风险；市场竞争加剧。