公司的募投项目在 2009 年底已经完全达产，供给能力应该不存在问题，因此对于工具箱柜前景的把握还应重点从需求面的订单状况入手。短期来看，鉴于美国经济前期的强劲复苏势头面临回落，海外客户基于回补库存而集中下单的需求也在逐渐消退，因此公司方面继续维持对于下半年工具箱柜业务趋稳的判断。而站在发展战略的角度，产品升级和并购同业可能会成为未来几年公司在工具箱柜业务上的重要动作。

工具箱柜价格弹性较大，公司具备较强的议价能力。由于公司产品竞争力较强，以销定产的成本加成定价模式赋予公司较强的议价能力。在 2004 年主要原材料钢材价格上涨幅度较大的基础上， 2005 年通过与客户议价适当提高了产品销售价格；2006 年在钢材价格大幅下跌时，公司考虑到人民币升值因素，没有调低产品（报价单）价格；2007 年和 2008年由于成本上涨和出口退税下调等原因对产品进行了多次提价；2009年出口形势恶化，占公司主营业务收入63%的工具柜类产品综合售价比 2008 年下降约 17%。总的来说，我们认为公司所采用的成本加成定价能够对工具箱业务的售价进行适当调整以配合销量维持 15%-20%左右的毛利率水平。

鉴于公司在工具箱柜业务方面的恢复性增长及募投项目的全面达产，我们预计公司 2010、2011 年 EPS 分别为 0.33元、0.43元，维持“推荐”评级。