报告摘要：

2016年&2017Q1业绩回顾：整体表现一般

2016 年与2017 年一季度通信行业表现一般，总体业绩略有下降。根据中信行业分类，通信行业110 家公司2016 年实现总营收为7029.17 亿元，同比增长3.01%，实现归属于母公司股东的净利润为141.29 亿元，同比减少39.08%。

2017 年一季度行业实现营业总收入1688.27 亿元，同比减少3.06%，实现归属于母公司股东的净利润为41.99 亿元，同比减少4.11%。2017 年一季度营业总收入实现同比增长的公司共有72 家，占比高达65.45%。其中，营业总收入同比增速超过50%的公司有14 家，占比12.73%；营业总收入同比增速超过100%的公司有8 家，占比7.27%。

2017中期前瞻：情况较为乐观，未来等待检验

截止到7 月4 日，通信行业共有43 家上市公司披露2017 年中期业绩预告，预期业绩增加的上市公司有26 家，占比达60.47%。预计净利润同比增长上限达50%以上的上市公司有11 家。我们认为，通信行业各产业不断寻求产品创新，技术与基础设施不断升级变革，各新兴领域项目不断落地，加之受政策利好因素拉动，预计下半年表现较为乐观。

重点细分领域前景无限，重点关注5G/物联网/光通信

1、各细分领域市场表现积极，未来市场空间巨大。IHS 预测自2020 开始的16 年内我国5G 研发费用和资本支出将达1.1 万亿美元，同时将带来 9840 亿美元的总产出；截止 2016 年底，物联网M2M 连接数达1.9 亿，预计2020 年潜在收入规模将达1.5 万亿；2017 一季度光器件同比增长28%，据中国IDC 圈统计，2016年全球IDC 市场规模增长18.7%，中国市场规模增长39.5%，预计未来增长率在40%左右。

2、5G/物联网/光通信产业价值无限。5G 部署全球瞩目，各运营商及产业链内公司积极布局及更新相关技术，促进4G 到5G 的快速过渡；物联网产业趋于成熟，万物互联时代全面开启，各领域应用纷纷落地，产业规模有望保持高增长；光通信受网络流量激增推动及政策利好因素，需求不断增加，持续走高已成趋势。

投资建议

综合考虑：确定未来市场空间较大的新兴行业，如物联网、5G 等以及业绩一致预测增长率较高的龙头个股。我们重点推荐：中兴通讯（行业龙头+5G 研发），光迅科技（光通信板块），烽火通信（光网络设备龙头），中际装备（光模块数通领域龙头），宜通世纪（联手国际巨头布局物联网）；北纬通信（投资物联网+业绩预期高增长），新天科技（NB-IOT 智能表业务），高新兴（智慧城市、车联网等）；华星创业（云计算、IDC），星网锐捷（网络安全）。

风险提示

5G 落地不及预期；物联网推广受阻；光器件高景气不达预期。