事项：

公司发布2016 年半年报，报告期间实现营业收入139,605,902.40 元，同比增长46.28%；归属上市公司股东净利润22,591,871.08 元，去年同期亏损2,843,794.75 元。对此，我们点评如下。

评论：

收入略超市场预期，盈利情况明显好转。公司收入同比增长46.28%，主要是新业务贡献加大，来自三个方面：1.虚拟运营商业务稳步增长，流量经营初见成效；2.手机游戏收入止跌回升，同比增长30.55%；3.南京北纬国际中心投入商用，入住率快速提升。归母净利润同比增长894.43%，实现扭亏为盈，一方面是增量收入带来利润贡献，另一方面2015 年下半年完成业务优化，运营成本和费用大幅降低。

加快引入国外精品游戏。公司游戏、视频业务确立差异化竞争策略，变现能力强，2016 年起利润有望企稳回升。手机视频深化与央视国际、中国移动合作，受益于4G 普及和赛事直播双重催化。手机游戏聚焦国际IP做精品代理，已经获得EA、King、Rovio 等多款明星游戏发行权，代理游戏数量有望持续增加。

流量经营有望成为新的收入增长极。公司强势切入移动互联网接入业务，A 股上市公司中独家全面覆盖WiFi 和3G/4G 流量经营。WiFi 转售时长累计超千万小时，占据第三方最大份额。3G/4G 流量经营起点高，布局全占据先发优势，重点拓展互联网渠道和金融行业客户，预计流量经营持续带来增量收入贡献。

成立移动互联网产业基金，布局外延拓展。公司与平安财智、精彩天地、平安智慧签署协议共同设立移动互联网产业投资并购基金，预计基金总规模为人民币5 亿元，其中公司认缴1.5 亿元。本次公司借参与设立产业基金，移动互联网化转型有望提速。基金投资方向覆盖通信解决方案、智能硬件、移动互联网服务，其中如视频彩票云平台、手机游戏等领域，有望与公司业务形成协同，有利于整合产业资源和渠道能力、推动现有业务快速发展。

风险因素：新业务增长不及预期，产业基金投资风险。

维持“增持”评级：公司业务发展拐点获得验证，转型战略清晰、落点精准，流量经营、航空互联网有望带动业绩反转，成立移动互联产业基金有望进一步增强发展势能加快转型步伐，维持公司2016-2018 年EPS 预测0.21/0.34/0.43 元，维持“增持”评级。