核心观点：

2021 年新能源车产销同比大增约160%。1 月13 日中汽协发布12 月新能源汽车产销量分别为51.8 和53.1 万辆，环比增长6.7%和11.1%，同比增长120.0%和113.9%。12 月新能源汽车渗透率17.8%，和上月持平。2021 年国内新能源汽车累计产销量分别为354.5 万辆和352.1万辆，同比增长159.5%和157.5%。2022 年新补贴政策有望放开补贴规模上限，我们预计2022 年新能源汽车国内销量有望突破650 万辆。

欧洲八国年底冲量，美国2021 年渗透率3.6%。据各国政府官网，欧洲八国12 月新能源汽车注册量21.5 万辆，环比上升21%，单月渗透率29.3%。据Marklines 美国新能源汽车12 月销量7.6 万辆，同比增长75%，环比增长5%，渗透率5.4%，2021 年销量65.2 万辆，同比上升96.4%，渗透率3.6%，主要系特斯拉持续发力叠加野马Match-E、丰田RAV4、吉普Wrangler、大众ID.4 等新车型周期启动所致。

小鹏登顶国内新势力年度销量冠军。据乘联会，2021 年12 月特斯拉批发销量71092 辆，环比上升34.5%，其中国内销量70847 辆，环比提升123.3%，占新能源乘用车销量份额14.0%；国内新势力12 月销量份额15.7%，较11 月下降1.5pct。根据各公司披露12 月数据，蔚来交付10489 辆，环比下降3.6%；小鹏交付16000 台，环比上升2.5%；理想ONE 交付14087 辆，环比上升4.5%；哪吒交付10127 台，环比增长1.1%；零跑12 月交付7807 台，环比上升38.7%。2021 年小鹏/蔚来/理想以销量98198/91429/90491 辆把守本土新势力第一梯队。

2021 年磷酸铁锂渗透率51.7%，同比提升13.2pct。据中国汽车动力电池产业创新联盟，12 月动力电池产量共计31.6GWh，其中三元电池和磷酸铁锂产量分别为11.4GWh 和20.1GWh，环比上升10.1%和12.7%。动力电池装机量26.2GWh，同比增长102.4%，环比上升25.9%，其中磷酸铁锂装机量15.1GWh，环比上升30.1%，占比57.4%，单月装机量创历史新高。2021 年磷酸铁锂渗透率达到51.7%，较2020年同比上升13.2pct。12 月宁德时代动力电池装机量14.6GWh，环比上升27.3%，占比55.6%，较11 月环比上升0.4pct，位列第一，比亚迪、中航锂电随后。2021 年磷酸铁锂以低成本优势打造更多爆款车型，有望持续推动产业链盈利改善。

投资建议。重点关注电池环节宁德时代、亿纬锂能、国轩高科，整车企业小鹏汽车、比亚迪，材料环节天赐材料、富临精工、德方纳米、永太科技、天华超净、嘉元科技、合纵科技、中核钛白、璞泰来、恩捷股份、精达股份、科达利等。

风险提示。新能源汽车产销量不及预期；中游价格下跌超预期。