9 月新能源车产销环比大增。10 月12 日中汽协发布9 月新能源汽车产销量分别为35.3 万辆、35.7 万辆，环比增长14.5%和11.4%，同比增长148.4%和158.8%。其中新能源乘用车产销量分别为33.7 万辆、34.1 万辆，环比增长14.6%和11.3%，同比增长159.4%和159.9%；新能源商用车产销量为1.6 万辆、1.6 万辆，环比增长10.7%、 13.1%，同比增长32.2%和28.6%。9 月新能源汽车渗透率达到17.3%，环比下降0.5pct，新能源乘用车渗透率达到19.5%，环比下降0.3pct。1-9月新能源汽车累计产销量分别为216.6 万辆和215.7 万辆，同比增长184.5%和185.3%。随着双积分政策继续强化约束，磷酸铁锂车型全球更广泛应用驱动，我们上调国内全年销量至300 万辆以上，预计2022年销量有望超过500 万辆。

特斯拉国内销量大幅提升，哪吒进入新势力前三。据乘联会数据，2021年9 月特斯拉批发销量56006 辆，其中国内销量52153 辆，环比上升304.8%，占新能源乘用车销量份额15.3%，较8 月提升11.1pct，出口销量3853 辆，环比下降87.7%；国内新势力9 月销量份额13.0%，较8 月下降3.0pct；根据各公司披露9 月数据，蔚来交付10628 辆，环比上升80.8%；小鹏交付10412 台，环比上升44.3%，其中P7 交付7512 台，连续五个月创新高；理想ONE 交付7094 辆，环比下降24.8%；哪吒交付7699 台，环比增长16.4%，进入新势力销量前三；零跑9 月订单4095 台，环比下降8.8%。9 月宏光MINI EV 销量35169辆，维持销量第一，特斯拉ModelY、Model3 分别以33033 辆和19120辆随其后。

磷酸铁锂装机渗透率屡创新高。据中国汽车动力电池产业创新联盟，9月动力电池装机量15.7GWh，同比增长138.6%，环比增长25.0%。

其中三元电池装机量6.1GWh，同比增长45.6%，环比上升15.0%，占比39.1%；磷酸铁锂装机量9.5GWh，同比增长309.3%，环比增长32.3%，占比60.8%屡创新高，份额环比提升3.3pct。9 月宁德时代动力电池装机量8.9GWh，同比增长184.3%，环比增长36.5%，占比56.5%，环比增加18.8pct。2021 年磷酸铁锂以低成本优势打造更多爆款车型，有望持续推动产业链盈利改善。

投资建议。重点关注电池环节宁德时代、比亚迪、国轩高科、亿纬锂能，材料环节天赐材料、富临精工、德方纳米、永太科技、天华超净、合纵科技、中核钛白、璞泰来、恩捷股份、当升科技、精达股份、科达利等。

风险提示。新能源汽车产销量不及预期；中游价格下跌超预期。