8 月新能源车产销超预期。9 月10 日中汽协发布8 月新能源汽车产销量分别为30.9 万辆、32.1 万辆，环比增长8.8%和18.6%，同比增长180.6%和181.9%。其中新能源乘用车产销量分别为29.4 万辆、30.7万辆，环比增长9.0%和19.8%，同比增长190.5%和193.0%；新能源商用车产销量为1.5 万辆、1.4 万辆，环比增长5.1%和下降2.3%，同比增长66.6%和55.8%。8 月新能源汽车渗透率达到17.8%，环比提升3.3pct，新能源乘用车渗透率达到19.8%，环比提升3.3pct。1-8 月新能源汽车累计产销量分别为181.3 万辆和179.9 万辆，同比增长192.8%和194.0%。随着双积分政策继续强化约束，以及二季度中后期新车型爬坡上量修复需求，三季度中游产能释放，我们上调国内全年销量至300 万辆以上，预计2022 年销量有望超过500 万辆。

特斯拉国内销量环比复苏，比亚迪秦PLUS DM-i 月销破万。据乘联会数据，2021 年8 月特斯拉批发销量44264 辆，其中国内销量12885辆，环比上升49.5%，占新能源乘用车销量份额4.2%，较7 月提升0.69pct，出口销量31379 辆，环比增长28.9%；国内新势力8 月销量份额14%，较7 月下降3.0pct。根据各公司披露8 月数据，理想ONE交付9433 辆，环比增长9.8%；小鹏交付7214 台，环比下降10.8%，其中P7 交付6165 台，连续四个月创新高；蔚来交付5880 辆，环比下降25.86%；零跑8 月订单4488 台，环比下降31.4%；哪吒交付6613 台，环比增长10.0%。8 月宏光MINI EV、比亚迪秦PLUS DMi、特斯拉ModelY 分别以32847、12574、11576 辆的销量位列前三。

磷酸铁锂渗透率大幅攀升。据中国汽车动力电池产业创新联盟，8 月动力电池装机量12.6GWh，同比增长144.9%，环比增长11.2%。其中三元电池装机量5.3GWh，同比增长51.9%，环比下降2.1%，占比42.1%；磷酸铁锂装机量7.2GWh，同比增长361.8%，环比增长24.4%，占比57.4%，份额环比提升5.9pct，渗透率大幅攀升。8 月宁德时代动力电池装机量6.5GWh，同比增长164.23%，环比增长14.8%，占比51.6%，环比增加1.5pct，受益于商用车型装机带动，国轩高科总装机量环比提升187.5%至0.69GWh，进入月度前三。2021 年磷酸铁锂有望以低成本优势打造更多爆款车型，持续推动产业链盈利改善。

投资建议。重点关注电池环节宁德时代、比亚迪、国轩高科、亿纬锂能，材料环节天赐材料、富临精工、德方纳米、永太科技、天华超净、合纵科技、中核钛白、璞泰来、恩捷股份、当升科技、精达股份、科达利等。

风险提示。新能源汽车产销量不及预期；中游价格下跌超预期。