基药重磅新时代，推荐新进独家品种和重症用药下沉。近期公布的新版基本药物目录从307 种大幅扩容至520 种。上一版基药造就了复方丹参滴丸、速效救心丸等大品种的二次发力，而此次新入选品种中也将筛选出新的基层新贵。我们认为筛选标准应考虑：（1）价格维护能力，在基药招标政策有所舒缓的趋势下，独家中药和寡头竞争的仿制药的压力均较小；（2）终端用药意愿，我们认为在价格维护的基础上，基层医疗机构的用药意愿才是放量的核心驱动力——要么有良好的价格毛利空间、契合医生处方行为；要么有深入基层的销售网络、长期的推广和终端认可。核心推荐：中新药业、天士力、华仁药业、通化东宝、华东医药。

大病医保带来支付结构重分配的红利。大病医保政策是新农合、居民医保资金对支付结构的重新分配，县乡居民重症用药支付负担明显减轻，将带来抑制需求的释放。再考虑到患者基数，肿瘤用药、终末期肾病用透析液将是大病医保转移支付的主要对象，而具有比价优势的仿制品种将是主要受益方。核心推荐：华润三九、益佰制药、恒瑞医药、华仁药业。

基层需求驱动县乡医院扩建升级浪潮。在医疗城镇化的推动下，县乡患者的需求释放，由此将带来县域医院原有的负荷能力不足。我们认为县级医院在2010 年以后进入医疗需求的上升期，而考虑到审批程序，2012 年以后扩建和设备升级进入上升期。从县级医院住院疾病构成和发病率来看，肿瘤领域的诊断治疗、以及造影设备将是改建升级的主要领域。核心推荐：和佳股份、北陆药业。