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B超设备行业研究报告:B超行业大有可为

长城证券有限责任公司 2010-06-10

全球市场庞大、增长稳定。B超设备属于诊断性医疗设备中的影像诊断仪器。从全球范围来看,医用B超设备在应用的普及性上可视为成熟行业,市场容量庞大、每年的增长率一直比较稳定。2008年,全球B超市场规模为44.05亿美元,较2007年增长3.28%,预计今后几年增长率都将接近或超过5%。

成熟市场彩超为主,便携式、掌上式B超增速快。以最发达的美国市场为例,2008年美国B超市场规模为14.36亿美元,彩超约占80%的份额,整个市场增速在5%左右,彩超市场增速高于黑白超。细分产品来看便携式和掌上式B超的增速远快于台车式B超。

我国B超设备行业处于高速增长期。2008年,我国彩超和黑白超的市场规模分别为12.41亿元和17.99亿元,彩超占B超设备市场规模的约41%。

B超设备在我国医疗机构的应用尚未普及,但又有一部分医疗机构的B超设备已经存在更新换代需求,而在畜牧业等新领域的应用尚处在起步阶段,几种需求的叠加使我国B超设备行业处在高速增长期,预计未来几年彩超和黑白超的增速都接近20%。

我国B超设备细分需求分析。目前,我国B超设备细分需求最大的几个方面来自于一级以上医院、社区诊所及卫生院、计生领域。其中,以社区诊所和卫生院为代表的基层医疗机构建设带来的需求、来自于计生领域的更新换代需求以及B超设备在畜牧兽医行业中应用的推广是我国B超行业增长的最主要动力。

我国B超行业竞争格局。从细分产品来看,台车式B超以跨国公司为主,而在便携式和掌上式B超领域国内企业具有一定竞争优势。在国内产品线比较完善的生产企业中,看好具有研发优势的迈瑞和深圳威尔德。

维持宏达经编“强烈推荐”的投资评级。宏达经编向深圳威尔德现有股东增发4400万股,已获证监会重组委有条件通过,整合完成后,深圳威尔德将成为宏达经编的全资子公司。彩超产品的推出将使威尔德进入高速增长期,我们预计2010年到2012年,纺织业务贡献的摊薄后每股收益为0.18元、0.21元和0.24元;威尔德贡献的摊薄后每股收益为0.3元、0.47元和0.64元;另外公司所持海宁皮城股权折合每股价值2.5元。威尔德2009年-2012年业绩复合增速超过50%,维持强烈推荐投资评级。

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