前三季度业绩同比稳定增长。2010年前三季度，55家食品饮料类上市公司合计实现营业收入1572.69亿元，同比增长21.36%，收入维持上升的局面；实现归属于母公司净利润251.66亿元，同比增长24.40%；合计毛利率同比略降0.3个百分点，达到38.69%，实现每股收益0.61元（按总股本加权）。

从这些合计数据中我们可以看出，食品饮料行业上市公司整体盈利能力相比上半年有所好转，但整体收入增速明显放缓。我们通过分析公司的具体情况，得出盈利向龙头企业集中的趋势趋缓，从统计的17家行业龙头公司的情况看，前三季度合计收入1240.42亿元，同比增长23.48%，合计净利润164.55亿元，同比增长26.75%，收入和净利润增速均高于行业的数据。

主营业务的增长对净利润增长的贡献最大。报告期内，从净利润增长率的构成分析看，食品行业24.88%的增速中，主营业务增长对食品饮料行业利润增长贡献最大，其次是投资收益的良好表现，两项对净利润增量的贡献比重分别达到84.92%和22.61%。

行业投资策略：我们维持前期观点不变，建议四季度超配食品饮料行业。看好通胀预期下和年底白酒消费旺季对酒类消费的带动；同时我们认为下半年大众消费品可能存在一定投资机会。具体来说，随着三季度白酒二线龙头洋河股份、古井贡酒纷纷提价，提高了市场对其他同处二线的酒企提高价格的期待。另外，以贵州茅台为代表的一线酒企也有在年内提价的可能。一旦提价预期成为现实，白酒类股票的估值将有明显优势。葡萄酒方面，张裕等企业也在三季度末提高出厂价格。在四季度的消费旺季，各类酒企的提价策略将对业绩有积极的推动作用。我们看好处于高速成长期，未来业绩有望不断超预期的金种子酒。而肉制品龙头双汇股份的集团整体上市预期，也将使其存在一定的投资机会。因此，我们维持行业“增持”的投资评级。