上半年，业绩增速放缓，第二季度，行业环比略有上升。2010年上半年，54家食品饮料类上市公司合计实现营业收入1000亿元，同比增长20.11%，持续一季度收入上升的局面；实现归属于母公司净利润122亿元，同比增长28.43%，实现每股收益0.32元。从这些合计数据中我们可以看出，食品饮料行业上市公司整体盈利能力持续一季度增长水平。我们通过分析公司的具体情况，食品饮料行业上市公司整体盈利能力相比一季度有所好转，但整体收入增速明显放缓。得出盈利向龙头企业集中的趋势趋缓，饮料制造板块仍是食品饮料行业最为强势的板块，其收入和净利润占比分别达到69％和90%。而通过对细分行业的分析，我们看到大部分行业及行业内的上市公司第二季度的收入增速回落，利润增速都略有上升升，行业增长趋缓的迹象明显。

主营业务的增长对净利润增长的贡献最大。报告期内，从净利润增长率的构成分析看，食品行业28.43%的增速中，主营业务增长对食品饮料行业利润增长贡献最大，其次是费用率的良好控制，两项对净利润增量的贡献比重分别达到75.13%和31.31%。

下半年的行业走势判断：随着消费需求的增长和通胀预期下，我们认为行业将继续稳定增长。从上市公司的业绩情况来看，我们预计下半年经营数据明显要好于上半年，所以我们预测下半年收入和利润增速要快于上半年。从细分行业来看，我们看好高端酒，二线区域型白酒和乳制品行业的业绩发展，并提醒相关公司的投资机会。

行业投资策略：我们维持前期观点不变，建议下半年适配食品饮料行业。看好通胀预期下和下半年白酒消费旺季对高端酒类消费的带动；同时我们认为下半年大众消费品可能存在一定投资机会。其中看好城镇市场的消费升级对伊利股份的带动作用。而集团整体上市，利润回流的背景也将使双汇股份存在一定的投资机会。因此，我们维持行业“增持”的投资评级。