主要观点：

食品需求暂平稳，上游涨价令效益趋向不利。

以最新数据扣除价格因素，知需求实际增长13.5%，尚维持在一年来的平均水平，也与消费品市场大致同步。因通胀恶魔纠缠，整个食品工业的效益或存波动——企业利润仍将遭受原料成本某种程度的挤压。

农产品的“旱灾因素”暂消除，农资成本续推价格缓升。

因有形之手的全力介入，夏粮乃至全年粮食的收获前景暂不悲观，加之大量进口补充，国内市场的供给十分充裕，且不支持强势上涨。但农产品将被动接受来自农机具、化肥、农药、燃油等农资涨价的推动。

农业股及同类新股仍待挤泡沫。

农业股平均滚动PE 仍较“沪深300”溢价193%，市场对其前景预期已过于乐观；而食品股状况稍好。虽有新股已陷入“破发”，但其泡沫犹存。

投资建议：

评级未来十二个月内，农业维持为“谨慎”、食品业维持为：“中性”。

继续建议超低比例配置农业股，谨慎参与有关业务转型、动物疫苗、消费升级、食品安全等类股票，光明乳业、天康生物、天邦股份、东凌粮油等可重点关注。