事件：

9 月26 日，中国证监会发行审核委员会对公司2021 年度非公开发行股票的申请进行了审核，根据会议审核结果，公司本次非公开发行股票的申请获得审核通过。

点评：

公司将与陕煤集团全面展开战略合作。根据公司与陕煤集团签署的《附条件生效的战略合作协议》，定增完成后，双方将本着“平等互惠、合作共赢”的原则，展开为期三年且届满后可协商延长的战略合作，内容包括支持公司发展PBAT 等绿色新材料产业、开展技术研发和业务合作、支持公司拓展业务市场。

战略合作预计带来显著业绩增量。根据公司估算，在2022 年~2024 年，战略合作将在现有基础上带来来自陕煤集团的增量收入3.08 亿元/22.99 亿元/25.26 亿元，净利润增量0.15 亿元/0.93 亿元/1.02 亿元。

我们认为，随着双碳战略和能源独立趋势的推进，双方在煤化工、新材料领域合作成效有望超预期，且陕煤集团将助力公司开拓西北业务市场，预计带来更高业绩增量。

公司原PBAT、盐湖提锂等业务也已进入业绩释放期，业绩高增可期。

东华天业年产10 万吨/年PBAT 项目已经于6 月一次性开车成功，产出优质PBAT 产品，自2022H2 起贡献显著业绩增量。西藏矿业万吨级EPC+O 订单落地正常，我们认为项目后续大概率超产，结合锂价仍处高位，公司有望获取可观收益分成。公司2022H1 新签订单84.3亿元，同比大增195%，在手订单255.8 亿元，未来业绩释放可期。

估值极具吸引力，强烈推荐关注，维持买入评级。考虑定增带来增量业绩情况下，预计2022 年~2024 年归母净利润为3.88 亿元/4.81 亿元/5.92 亿元。我们认为公司业绩高增的确定性随着定增的落地进一步提高，目前估值极具吸引力。

风险提示：新业务拓展不及预期，工程进度风险，公司业绩不及预期