原油价格与煤化工 产业息息相关，煤化工成本优势凸显。原油方面，我国对进口依赖度较高，而煤炭基本做到自给自足。大部分化工产品均为油头/煤头路线并存，PE，PP，乙二醇，尼龙等产业链存在部分煤头路线，煤化工作为石油化工的替代路线，在原油价格剧烈波动的当下，反观煤炭，于2021 年12 月，发改委公布煤炭长协签订征求意见。5500 大卡动力煤调整区间在550-850 元之间，其中下水煤长协基准价为700 元/吨，并且此后多次发布维持煤炭价格稳定运行等相关表述。煤炭价格具有稳定运行预期。与油头路线相比，煤头路线成本优势显著。

原油价格保持强势，下游产品价格上涨提升利润空间。近期国际部分区域冲突持续激化，市场对能源品短缺的恐慌情绪加剧，截至2022 年3 月4 日，布伦特原油报收118.05 美元/桶，创九年来新高。从需求端看，随着全球经济活动复苏，石油需求逐渐恢复。预计国际原油价格将持续保持高位。截止2022 年3 月4 日，乙烯价格1250 美元/吨，环比上涨25%，丙烯价格8800 元/吨，环比上涨15.8%，二甲苯8142 元/吨，环比上涨29.9%，其他相关化工产品大都有较大增幅，由此煤化工行业利润预期上涨有望引起新一轮的煤化工工程设施建设高潮。

煤化工受益利好上游产业，看好化学工程企业订单量持续提升。中国化学发布1 月经营情况简报，2022 年 1 月新签 512 亿元，同比增加83%。其中化学工程新签357.25 亿元，占比69.78%。煤化工曾作为中国化学主业，国内煤化工项目承建占比超过90%。在新增煤化工工程方面，公司拥有包含前期咨询规划，后期工程建设，EPC 总包，投资建设运营一体化的完整产业链，经验丰富，设计能力优势明显；东华科技在乙二醇工程领域占有较高的市场份额和具有明显的优势地位，2020 年全国乙二醇项目公司设计施工占比约70%，公司承建（包括设计、总承包等方式）的合成气制乙二醇装置产能累计近1000 万吨/年。随着煤化工企业积极扩产，煤化工工程增量明显，两家公司订单量或将迎来爆发。

风险提示：原油价格剧烈波动风险，新签订单不及预期。