近几年我国基建投 资增速有所放缓，逐渐进入平稳发展阶段。随碳达峰碳中和概念的确定，新基建以及新能源建设逐步发力。我国积极调整优化产业结构和能源结构，大力推进发展清洁能源、推动传统生态化绿色化改造。结合我们对经济发展趋势的研判，认为2022 年建筑建材板块有以下投资主线：

1、 地方政府投资规模有望扩大，关注基建逆调节作用。《经济蓝皮书：

2022 年中国经济形势分析与预测》预计2021 年中国经济增长8.0%，2020—2021 年两年平均增长5.1%。考虑到全球疫情仍在持续，预计2022 年中国经济增长5.3%左右。预计2022 年上半年经济压力仍存，关注基建逆调节作用为央企以及下游装饰企业带来的机遇，重点关注公装品类：筑博设计、中装建设以及To G 建材企业东宏股份。

2、 “双碳”浪潮席卷而来，行业蓝海激荡。我国力争要在2030 年前达到碳排放峰值2060 年前实现碳中和。新能源的扩张以及传统能源改造机遇众多。发电侧、碳汇以及减排三条路线共同发力实现碳中和目标。发电侧建议关注新能源运营目标清晰增速较快且抽水蓄能建设龙头中国电建，火电机组灵活性改造带来新增订单空间的中国能建；碳汇供给侧建议关注拥有优质草、林场资源的园林板块——蒙草生态；减排方面建议关注为高排放水泥企业进行智能节能改造的中材国际；其他方面建议关注积极发展可降解塑料以及DMC 实业的东华科技。

3、 消费升级趋势明显，地产链条反弹值得期待。美丽乡村打开新需求，居民消费不断升级，开工转竣工预期仍在，加之保障房等共用住房政策频出有望弥补地产乏力，建议关注C 端建材品种伟星新材以及C端增速较快的三棵树；同时恒大事件影响逐渐消除，叠加2022 年原材料有望下行且B 端建材重新签订价格合同，利润空间大幅改善，建议关注竞争格局较好的B 端防水板块东方雨虹以及科顺股份。

风险提示：基建地产投资不及预期，原材料大幅上涨。