本期投资提示：

预计部分重点公司2020 年前三季度累计利润增速如下：

预计业绩增速超过20%的重点公司：精工钢构（34%）、四川路桥（33%）、东珠生态（27%）、安徽建工（20%）；

预计业绩增速在10%至20%的重点公司：华阳国际（19%）、鸿路钢构（14%）、中国中冶（15%）、中国中铁（12%）、中设集团（12%）、东华科技（12%）；

预计业绩增速在0 至10%的重点公司：中国铁建（8%）、中国建筑（6%）

根据我们覆盖的重点公司测算，2020Q3 行业累计利润增速-1.3%，较上半年累计增速降幅收窄7.1 个百分点，行业复工复产成效显著，上市公司经营逐步恢复正常。细分板块来看：1）钢结构依旧保持高景气度，重点公司鸿路钢构三季度排产延续二季度趋势，投资逻辑不断验证、精工钢构在手订单加速转化，非公开发行募资完成；2）基建产业链与行业FAI 趋势同步改善，头部公司订单利润都显著好于行业整体，集中度提升愈加明显，我们预计大央企中除中交建外其余公司累计利润增速同比转正，中国建筑第四期限制性股票激励计划有望在四季度授予，对板块构成上行催化；3）地产产业链上装饰企业多为民企，且受竣工复苏相对缓慢影响，复工复产情况相对弱势，但整体较上半年有所好转；4）生态园林公司所处周期呈现分化属性，部分企业仍在缩表期，国际工程公司二季度以来受海外冲击较大，业绩没有明显改善。

四季度我们依旧重点推荐装配式建筑和低估值价值蓝筹标的，同时密切关注国企改革：

装配式建筑蓬勃发展：存量经济下效率提升和人力替代是必然趋势，短期看：1）政府有需求：今年投资的主体是政府，特别是长三角，珠三角，京津冀区域，对于自身大力推广的装配式会加大使用；2）考核更明确：特别是18 年后装配式建筑评价标准落地后，真正将装配式建筑评价落在实处，有技术优势的企业会很快确立品牌优势；3）上市公司有突破：鸿路钢构不断扩产订单饱和、华阳国际发展思路清晰明确，未来三年快速扩张期开启，亚厦装配式装修订储备丰富、精工无论是技术授权还是工程订单都在加速落地、远大构件订单快速增加；4）后续有催化：“十四五”规划大幕开启，装配式符合产业趋势，估值有望进一步获得提升。推荐PS 龙头鸿路钢构（投产逻辑）、精工钢构（工民建+技术授权）、装配式设计华阳国际、装配式内装龙头亚厦股份、PC 龙头远大住工、筑友智造科技。

基建板块逆周期调节+集中度提升逻辑仍在，中国建筑限制性股票激励构成上行催化，推荐核心优质资产中国建筑、中国中铁、中国铁建、金螳螂、中设集团等。国企改革迎来考核年份，“双百行动”、大集团小公司、地方国改标的值得关注，推荐四川路桥（扶贫区域、在手订单饱满、国改激励到位），关注中材国际、中工国际、上海建工。