事件：公司发布2024 年三季报，2024 年前三季度实现营业收入77 亿元，同比增长21.04%；实现归母净利润5.52 亿元，同比增长46.71%；实现扣非后归母净利润5.39 亿元，同比增长42.12%。24Q3 单季度实现营收26.84亿元，同比增长27.49%；实现归母净利润1.63 亿元，同比增长38.1%。

行业需求持续复苏，24Q3 营收同比稳步增长。受益于控制器行业复苏，公司进入产能爬坡及运营优化阶段，工具、家电、新能源、工业四大板块均实现收入的同比增长。分季度来看，23Q4/24Q1/24Q2/24Q3 公司营收分别为26.31/23.18/26.98/26.84 亿元，分别同比+12.5%/+16.2%/+19.3%/+27.5%，连续4 个季度实现收入同比增长。受公司头部客户集中度及高价值产品占比提升影响，24Q1-Q3 实现毛利率23.71%，同比+1.61pct，24Q3 实现毛利率23.36%，同比+0.21pct。降本增效持续推进，24Q3 单季度销售/管理/研发费用分别同比+21%/-13%/+16%，研发/销售费用增长主要系公司对新业务、新产品的投入，海外基地建设、国际市场拓展及参展费用增加。管理费用下降主要系内部管理优化。财务费用受汇兑损失影响，同比增4749 万元。

海外市场加速扩张，盈利能力不断提升。公司积极推进国际化战略，海外成熟基地（越南+印度）产能快速提升，新基地（墨西哥+罗马尼亚）投入运营并实现量产，海外产值整体显著增长。此外，公司还增加了对储能、充电技术和机器人等关键技术研发的投入，同时维持了对新业务和战略性业务的投资，进一步扩展了自主可控的整机业务。

展望未来，公司将持续夯实家电和工具板块的优势，同时聚焦资源加大新能源板块的投入和发展，通过拓客户、扩品类实现进一步增长。

投资建议：预计公司2024-2026 年归母净利润为7.6/9.4/11.1 亿元，对应PE 分别为19/15/13X，维持“买入”评级。

风险提示：市场竞争加剧；海外产能爬坡不顺；客户份额提升不及预期。