事件：4 月22 日，公司发布2024 年一季报，2024Q1，公司实现营收23.18亿元，同比+16.20%；归母净利润1.76 亿元，同比+82.29%；扣非归母净利润1.69 亿元，同比+85.48%。

Q1 营收利润双增长，景气度持续回升：随着行业库存恢复正常水位，传统需求逐步修复，新兴应用加速拓展，公司经营持续向好，四大板块收入均实现同比增长，其中，工具板块，头部客户份额稳定，其余客户随着新品拓展，份额逐步提升；家电板块，聚焦发展优势品类，在白色大家电（冰洗空）、厨卫电器、创新小家电领域持续深耕，并拓展清洁电器、温控、商业场景等市场应用，提升优势品类的市占率；新能源板块，增速最快，主要是控制、电源类产品逐步推向市场，未来公司将加快开拓新兴市场，有望持续贡献增量。

盈利能力有所提升，创新业务投入持续加大：2024Q1 公司毛利率为23.65%，同比+1.77pct，环比+0.83pct，主要是由于公司自主可控新品及高价值品类增多，出货量增加，同时高价库存逐步出清，供应稳定，叠加公司降本增效战略举措有效推进。从费用端来看，一季度公司三费合计3.49 亿元，同比+19.41%，主要是公司所处控制器行业正处于快速发展阶段，技术和市场开拓处于投入期，公司在夯实家电和工具板块优势外，持续加大新能源板块投入，打造公司第三成长曲线，同时加快推进移动机器人、伺服驱动和控制技术等核心技术的开发，培育公司的第四成长曲线。

回购彰显信心，助力公司长期可持续发展。根据4 月1 日公司发布的《关于回购股份进展情况的公告》，自1 月23 日之后的12 个月内，公司拟以自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份，用于员工持股或股权激励，回购金额0.8-1.5 亿元，回购价格不超过13 元/股。截至2024 年3 月31 日，公司已实施回购701 万股，占公司总股本比例0.55%，成交价为6.34-9.15 元/股，累计回购金额0.52 亿元。我们认为，此次回购，表明了公司对未来发展前景的信心和对公司价值的高度认可，有利于维护广大投资者利益，增强投资者信心；此外，回购股份用于实施股权激励或员工持股计划，有助于公司建立完善的长效激励机制，充分调动核心团队积极性，提高公司凝聚力和竞争力，促进公司长期可持续发展。

盈利预测与投资评级： 预计公司2024-2026 年归母净利润分别为6.47/8.51/11.25 亿元，当前股价对应PE 分别为18/14/10 倍，维持“买入”评级。

风险提示：客户拓展不及预期，下游需求不及预期，原材料价格波动风险，宏观经济波动风险。