9 月建筑行业数据发布。9 月地产销售面积环比增加，竣工增速有所回升。

支撑评级的要点

投资数据：9 月固定资产投资小幅增长，制造业和基建投资延续同比增长，增速水平较8 月提高，地产投资同比依然下降：9 月固定资产投资为8.24万亿元，同增2.5%。9 月制造业、基建、地产开发投资完成额分别为3.07、2.34 和1.04 万亿元，同比分别变动7.9%、6.8%和-18.7%，环比8 月分别变动24.5%、21.9%和12.9%，环比均有较大幅度上涨。从固定资产投资结构来看，9 月份制造业、基建投资均实现同比增长，地产开发投资继续下滑，三项投资环比8 月份均有较大幅度上涨。

基建投资：9 月基建投资延续增长，电力、交运和公用投资额环比均上涨：

9 月基建投资完成额2.34 万亿元，同增6.8%，延续增长态势。其中电力、交运、公用分别完成投资0.54、0.83 和0.97 万亿元，同比分别增长17.5%、13.4%和-3.1%，环比8 月分别增长17.7%、18.7%和27.3%。

土地成交：9 月百城土地成交规划及供应建筑面积同比均下降，土地挂牌单价同环比涨幅较大：9 月100 大中城市土地成交规划建筑面积为0.97亿平，同减38.6%，环比8 月上涨17.7%；成交楼面均价2,304 元/平，同减461 元/平，环比8 月下跌235 元/平。9 月百城供应土地规划建筑面积为0.88 亿平，同减64.0%，环比8 月下跌37.3%；挂牌均价2,910 元/平，同增647 元/平，环比增长854 元/平。9 月百城土地成交和供应建筑面积同比均有较大幅度下降，但土地挂牌单价同环比涨幅较大。

地产施工：9 月地产开工、施工同比下滑环比提升，竣工面积同比增幅扩大：9 月房地产新开工面积为0.82 亿平，同减15.2%，环比8 月提升18.9%。

9 月房地产新增施工面积为0.93 亿平，同减9.7%，同比降幅较上月缩小19.1pct。9 月新增施工面积环比8 月增长37.7%。9 月竣工面积为0.50 亿平，同增23.9%，环比8 月下滑6.4%。9 月竣工面积同比延续增长态势，且同比增速水平较8 月回升13.8pct。

地产销售：9 月份商品房销售面积环比大幅提升，销售单价同比继续小幅上涨：9 月商品房销售面积为1.09 亿平，同减19.8%，环比8 月上升47.0%；平均销售单价为10,050.4 元/平，同增0.7%，环比减3.7%。9 月初认房不认贷政策的实施使得9 月商品房销售面积环比大幅增加，销售单价同比继续小幅上涨。

新签订单：9 月四家建筑央企新签订单环比均有增长，中国建筑地产数据表现好于行业：中国建筑、中国中冶、中国化学和中国电建9 月新签订单金额分别为4,235.0、931.7、700.4 和1,024.6 亿元，同比分别变动27.2%、-9.8%、146.8%和-5.6%。9 月中国建筑地产销售、新开工和竣工面积分别为141、5,622 和3,292 万平，同比分别变动-8.4%、5.7%和12.5%。

投资建议

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评级面临的主要风险

基建实物工作量落地不及预期，地产销售超预期下行，建筑新技术渗透率提升不及预期。