2023 年1-2 月建筑行业数据发布。1-2 月基建投资增速维持较高水平，地产投资、开工及销售降幅较均有较明显收窄。

支撑评级的要点

投资数据：1-2 月固定资产投资完成额稳步增长，制造业和基建投资增速维持较高水平，地产投资增速降幅明显缩小：2023 年1-2 月固定资产投资为5.4 万亿元，同增5.5%。1-2 月制造业、基建、地产开发投资完成额分别为1.65、1.41 和1.37 万亿元，同比分别变动8.1%、12.2%和-5.7%。

制造业投资和基建投资增速均延续2022 年的较高水平，地产投资额降幅也较2022 年明显缩小。

基建投资：1-2 月基建投资增速超10%，电力、交运和公用投资完成额增速表现均较好：2023 年1-2 月基建投资完成额1.41 万亿元，同增12.2%。

其中电力、交运、公用分别完成投资0.26、0.52 和0.62 万亿元，同比分别增长25.4%、9.2%和9.8%。1-2 月基建分项投资表现均较好，电力投资增幅表现最优，交运和公用事业投资增速也延续了2022 年的较高水平。

土地成交：1-2 月百城土地成交及供应均呈现量增价减态势：1-2 月100大中城市土地成交规划建筑面积为1.87 亿平，同增4.5%；成交楼面均价1,138 元/平，同减145 元/平。1-2 月百城供应土地规划建筑面积为2.09亿平，同增0.1%，基本持平；挂牌均价1,265.9 元/平，同减421.7 元/平。

1-2 月土地成交及供应均呈现量增价减态势。

地产施工：1-2 月地产开工同比降幅明显收窄，竣工同比转好：1-2 月房地产新开工和竣工面积分别为1.36、1.32 亿平，同比分别变动-9.4%、8.0%。1-2 月新开工同比降幅较2022 年有所收窄，或主要系因疫情及春节延迟的施工需求正在释放；竣工面积增速水平较上年有所好转。

地产销售：1-2 月商品房销售面积降幅明显缩小，销售单价小幅上扬：1-2月商品房销售面积为1.51 亿平，同减3.6%；商品房平均销售单价为10,208.8 元/平，同增3.7%。1-2 月商品房销售面积同比降幅较上年明显缩小，销售单价基本维持相对稳定。我们认为销售面积降幅收窄、销售单价出现上涨趋势表明商品房销售热度有所提高，但地产销售是否出现实质性转好仍有待观察。

新签订单：1-2 月中国建筑、中国电建新签订单同比增速均超30%：2023年1-2 月，中国建筑、中国中冶、中国化学和中国电建四家建筑央企新签订单金额分别为6,211.0、1,945.6、706.9 和1,736.0 亿元，同比分别变动39.3%、-6.7%、-7.9%和43.3%，中国建筑和中国电建新签订单表现更优。

1-2 月，中国建筑销售、开工和竣工面积分别为272.0、3,307.0 和1,952.0万平，同比分别变动58.1%、9.0%和-24.1%，中国建筑地产销售和开工面积表现优于行业整体表现。

投资建议

基建板块建议关注建筑央企龙头中国建筑，新基建领域建议关注产业链逐步延伸至风电光伏领域的中国电建；建筑细分领域推荐铝模板领军企业志特新材、具有装配式与BIM 技术先发优势的华阳国际、发力高空作业平台的钢支撑租赁龙头华铁应急。推荐工建龙头精工钢构、空间结构龙头东南网架，建议关注钢结构制造龙头鸿路钢构、发力钙钛矿电池的杭萧钢构以及特级承包商富煌钢构。推荐建筑减隔震龙头企业震安科技。

评级面临的主要风险

基建资金力度不及预期，房地产宽松政策发力不及预期。