统计局公布10 月房地产市场运行情况。房地产销售面积、投资额、新开工面积分别为15153 万平方米、9377 亿元、14720 万平方米，单月同比增速分别为26.4%、13.4%、19.9%，前值分别为34.0%、7.8%、-19.4%。

核心观点

10 月房地产销售增速全线回落，符合预期，受国庆期间出台的房地产调控政策影响明显。10 月份房地产销售面积为同比增长26.4%，较上月下降了7.6 个百分点；销售额同比增长40.1%，较上月下降了17 个百分点。10 月份全国销售均价为7440 元/平方米，同比增长10.9%，较上月下降了5.6 个百分点。百城价格年化环比增速较上月下降了18.1 个百分点。其中，一线城市增速下滑最为明显。我们认为在M2 供应量持续宽松的情况下，房地产销售数据的全面回落的主要原因是国庆期间22 个城市出台了房地产调控政策，造成销售增速的明显下滑。我们预计11 月份的销售数据仍将受收紧政策的影响，同比增速将继续回落。

10 月开发投资额增速、新开工面积增速提升。10 月份房地产开发投资额同比增长13.4%，新开工面积同比增长19.9%，主要源于去年的低基数。另外，目前房地产市场呈现出周期缩短的现象，投资较销售的滞后期由原来的半年到一年缩短到了3~6 个月。今年4 月到9 月的销售情况好致使开发商的投资热情较高。我们认为，11 月份的开发投资、新开工面积增速都将小幅上涨。

我们维持对全年销售面积增速、开发投资额增速，新开工面积增速的预测分别在25%、7%、7%。

投资建议与投资标的

短期楼市调控将持续，量价也处于调整期，我们预判板块表现与市场持平。

我们看好三条投资主线：1）推荐布局在房价上涨较慢、供求关系较为健康区域的房企，包括成渝区域的金科股份（000656，买入）、迪马股份（600565，增持），杭州区域的滨江集团（002244，增持）、广宇集团（002133，买入），建议关注新湖中宝（600208，未评级）；2）房地产龙头企业，建议关注招商蛇口（001979，未评级）、华夏幸福（600340，未评级）；3）推荐布局存量市场的综合房地产服务商世联行（002285，买入）和进军房地产基金管理的嘉宝集团（600622，买入）。

风险提示

房地产销售低于预期。房地产政策进一步收紧