机构指出，宏观层面积极信号密集释放，对供给侧政策预期推动板块股价逼空式上涨，市场化力量将持续有效驱动未来两个季度行业过剩产能的加速出清，光伏各环节景气底部夯实明确，主产业链盈利拐点最快有望2025年二季度到来，预计大部分标的后续将呈现“波动上行”趋势。

核心逻辑

1.近期受组件价格调涨以及硅料供给端能耗管控预期影响，光伏板块迎来反弹，根据Wind光伏指数收盘价计算，9月1日至10月28日光伏指数涨幅为40.02%，跑赢上证指数21.83个百分点;10月17日(国庆假期后光伏指数最低位)至10月28日共7个交易日光伏指数涨幅达到18.84%，跑赢上证指数14.01个百分点。若后续顶层设计出台相关供给端改革政策，光伏主链盈利有望迎来底部反转。

2.根据数字新能源DNE公众号10月28日消息，上周组件端价格报涨，龙头在上周及本周率先行动，天合光能上调3分/W，隆基绿能10月29日部分型号上调1—3分/W，叠加此前组件集采价格回升、协会提出0.68元/W组件成本价等事件，低价产品扰乱光伏行业市场秩序的时代或将终结，产业链格局有望重塑，组件价格有望进入上升通道，利好头部组件企业。

3.中国光伏行业协会提出行业“防内卷”倡议，有望推动行业长期健康发展。国内1—9月光伏发电量及新增装机数据均显著高于全国电力行业平均水平，在风光大基地持续建设的背景下，四季度光伏装机量有望继续走高。虽然当前产业链价格仍旧承压，但8月组件招标已出现显著增长，同时叠加外围政策可能的边际改善，产业链内各环节已具备较大投资价值，建议关注竞争格局明确、受益技术迭代、量增及盈利能力提升逻辑明确的优质辅材龙头公司。

4.行业目前产能过剩情况依旧存在。鉴于光伏板块已陷入深度亏损，主材环节面临亏现金流局面，预计市场化出清程度会加深。但考虑到行业调整时间和上一轮资金储备情况，预计完成调整尚需时日。但头部企业有望凭借规模优势、成本优势、销售渠道优势以及资金实力度过行业低谷，实现持续成长。光伏板块作为周期和成长双属性叠加的行业，股票具备较高的贝塔值。在市场风险偏好提升，板块处于大周期估值区间低位，行业基本面有望触底的背景下，行业存在超跌反弹的机遇。建议关注光伏玻璃、胶膜、一体化组件厂、多晶硅料、钙钛矿电池设备、光伏逆变器、电子银浆等细分领域头部企业。

利好个股

华创证券指出，(1)光伏协会反内卷呼吁下，组件价格有望底部修复。建议关注隆基绿能、晶科能源、晶澳科技、天合光能、阿特斯等一体化组件龙头。(2)库存持续去化，新兴市场向好，需求预期向好的逆变器环节。建议关注德业股份、艾罗能源、固德威、锦浪科技、阳光电源、上能电气、禾迈股份、昱能科技等。(3)龙头企业优势明显的辅材环节。建议关注福斯特、福莱特、信义光能、中信博、意华股份、聚和材料、帝科股份等。

民生证券投资建议：1) 推荐成本领先，具备低电耗优势的颗粒硅与一线西门子法企业，推荐协鑫科技、通威股份、大全能源，关注新特能源。关注同样有望受益于供给侧能耗管控的玻璃企业福莱特、信义光能等。2) 组件价格有望重回上行区间，头部电池组件企业盈利或将率先修复，推荐钧达股份、阿特斯、晶科能源、晶澳科技、隆基绿能、天合光能、通威股份、爱旭股份等，关注TCL中环、双良节能、弘元绿能、仕净科技等。3) 辅材、设备有望受益于电池技术的进步与迭代，建议关注帝尔激光、拉普拉斯、聚和材料、帝科股份、福斯特等。