国内1-6月装机同增30.68%，全年需求旺盛。国内1-6月新增装机102.48GW，同增30.68%；能源局引导光伏上游产能释放，避免低端产能重复建设；工信部发布《光伏制造行业规范条件（2024年本）》征求意见稿），新建和改扩建光伏制造项目要求趋严；我国新能源发电装机规模首次超过煤电；山东发布通知，6兆瓦及以上工商业光伏发电项目的余电上网的上网电量按“当月集中式光伏现货市场加权平均电价”结算；格短期小幅修复，8月7日N型料40.4元/kg，周涨价1%。需求端，截至7月28日组件累计中标规模达163.7GW，同比增长50.37%；7月中标价格持续波动，均价0.78元/W，周环比持平，月环比减少5.98%，7月N型占比100%。

海外需求持续旺盛，新兴市场起量。巴基斯坦：计划启动100万口井太阳能化计划；菲律宾：简化开发商申请流程，推出1000万个太阳能屋顶挑战；土耳其：宣布推出300亿美元规模的高科技激励计划；乌克兰：取消进口能源设备的税收和关税，向公民提供无息贷款计划，针对公寓和住宅楼购买替代能源发点设备和储能设施的“5-7-9廉价贷款”计划。出口端，24年1-6月组件出口128.7GW，同比+28.85%，24年6月组件出口27.02亿美元，环同比增2.8%/减27.9%。欧洲组件出口同环比上升，西班牙、德国、印度出口高增。1-6月组件出口需求旺盛，预计海外装机全年有望高增。1-6月逆变器出口月累计出口40.1亿美元，同减34.8%。24年6月出口585万台，同环比+18.0%/+25.2%，6月均价156.76美元/台，同环比-18.6%/-6.0%。同比出货量回升，但是单价降低。

产业链震荡筑底，上涨动能仍偏弱。7月硅料产量约15万吨，N型料周度均价40元/kg，价格底部企稳+行业逐步减产，目前已出现小幅反弹；硅片库存去化仍在进行， 8月7日182N均价1.10元/片，价格仍有下行趋势，部分厂家计划减产；下游需求不足影响下电池排产低迷，N型需求持续旺盛，6月N型占比已近80%；组件库存风险+终端需求不佳，排产持续低迷，价格持续走弱，但品牌效应下龙头竞争力加强；下游玻璃价格持续下探，冷修减产提前，库存拐点或将出现；粒子厂商排产低迷，粒子和胶膜价格下探、盈利承压。

中美持续高增，欧洲中东大储起量，新兴市场户储爆发。24年6月国内大储招/中标容量为5.50/6.04GWh，同增46%/58%，环比-35%/-35%；24年1-6月累计招/中标容量为41.90/45.86GWh，同增57%/79%。24H1国内新增新型储能装机32GWh，同增80%+，我们预计24/25/26年国内储能装机70/92/111GWh，24年同增45%，23-26年CAGR达30%+。24年5月美国大储新增装机1072.8MW，同环比+647%/+105%，超预期，欧洲及中东大储市场开始起量。24年6月德国户用储能新增装机265MWh，同环比-45.6%/+6.4%。巴基斯坦及乌克兰等新兴市场户储需求快速爆发，我们测算巴基斯坦及乌克兰户储空间均超20gwh，市场空间广阔，有望支撑后续持续高增长。

海风项目端景气接力，陆风招标持续向好。7月已有从审批转向项目推进加速迹象，7.9宇晨新能源风电场一期招标，7.18陆上风电EPC总承包项目招标。24年至今已开工共3.9GW左右。截止7月28日，海风招标累计4.3GW，开/中标累计3.4GW；陆风累计招标50.2GW，开/中标累计32.4GW ，陆风需求保持稳定。后续持续关注：1）青洲五七+帆石一二新进展；2）江苏新一轮海风竞配；3）深远海管理相关办法。

投资建议：推荐：逆变器（阳光电源、德业股份、锦浪科技、禾迈股份、固德威、盛弘股份、艾罗能源、通润装备、昱能科技、科士达，关注科华数据），和格局稳定、头部优势明显的辅材龙头（福莱特、福斯特、中信博等）；具备成本及海外渠道优势的组件（晶科能源、阿特斯、天合光能、晶澳科技、隆基绿能、通威股份，关注横店东磁、东方日升、亿晶光电）以及电池硅片龙头（钧达股份、爱旭股份、TCL中环等）和小辅材龙头（聚和材料、帝科股份、宇邦新材、美畅股份等）深远海价值量提升、龙头强者恒强的海缆（东方电缆、亨通光电，关注起帆电缆），双海需求旺盛、导管架占比跃升带来结构优化的塔架（天顺风能、泰胜风能、大金重工、海力风电）。

风险提示：竞争加剧、政策超预期变化、电网消纳问题限制、可再生能源装机不及预期、原材料供应不足等。