电网投资继续保持高景气。国内方面，2023 年全国电网工程投资完成额5275 亿元，同比+5%，24-25 年有望迎来设备交付高峰。“十四五”电力规划中期调规落地，国网24 年工作会议继续将电网投资作为工作的重中之重，电网投资有望保持高景气，同时3 月国家发改委发布《关于新形势下配电网高质量发展的指导意见》，配网一二次设备需求有望陆续释放。海外方面，海外新能源发展带动电网改造升级需求，巴西、沙特特高压项目设备招标有望近期落地，带动中国头部企业出海。

风电零部件二季度盈利有望改善。国内方面，2024 年一季度，全国陆上风机公开招标容量14.5GW（-42%），海上风机公开招标容量0.7GW（-75%），我们预计2024 年全年海风招标将超过12GW，同比增长50%以上，4 月有望迎来招标放量。3 月黑色类原材料价格出现明显下降，预计为二季度零部件环节盈利能力提供正向支撑。海外方面，2 月欧洲风能协会公布2023 年欧洲新增风电装机18.3GW，陆上14.5GW，占比79%，海上风电3.8GW ， 欧洲风能协会上调24-26 年欧洲海上风电新增装机至5.0/6.7/8.2GW，此前预测值为4.4/4.7/8.4GW。欧洲、日韩海上风电开发渐行渐近，中国风电设备龙头企业凭借技术与成本优势陆续斩获海外大单，24 年有望成为海外海风招标大年。

锂电二季度排产有望提升。2 月以来电动车企业对产品售价积极下调，以此拉动销量增长；同时，中央提出开展新一轮以旧换新、撬动汽车需求，各地方有望陆续出台相应政策，支持行业发展。展望Q2，在新车型集中上市、现有车型性价比持续提升、政策支持、4 月北京车展等多因素的共同推动下，电动车销售有望持续回暖。动力电池方面，库存水平当前处于较低位置，4 月生产有望维持环比增长、Q2 整体生产环比Q1 有望显著提升。

光伏硅料报价走弱，光伏组件排产环比提升。3 月N 型硅料价格下跌1.5元/Kg 至70 元/Kg，整体报价走弱。N 型182 硅片下跌0.4 元/片至1.65元/片，硅片出现累库，整体价格下行。组件排产环比大幅提高，头部企业报价酝酿上涨，目前高效TOPCon182mm 组件价格0.96 元/W，环比持平。

投资建议：重点推荐各板块优质标的

良信股份、宏发股份、东方电缆、金杯电工、平高电气、三星医疗、许继电气、日月股份、阳光电源、国电南瑞、四方股份、万马股份、禾望电气、盛弘股份、珠海冠宇等。

风险提示：政策变动风险；原材料价格大幅波动；电动车产销不及预期。