核心观点

事件：2025 年2 月25 日，特斯拉官宣正式在华上线FSD 功能，软件版本为“2024.45.32.12”，本次软件更新主要增加了城市道路Autopilot 自动辅助驾驶功能和驾驶室摄像头功能，相关功能面向选配了FSD 智能辅助驾驶功能且搭载HW4.0 辅助驾驶硬件的部分车辆。

FSD 的订阅价格为6.4 万元，同时提供3.2 万元的EAP 作为过渡方案：

根据特斯拉官方描述，推出的城市道路Autopilot 自动辅助驾驶在通行受控道路和城市道路上使用时，会根据导航路线引导车辆驶出匝道和交叉口，在路口识别交通信号灯进行直行，左转，右转，掉头等动作。并根据速度和路线自动进行变道动作。在不设置导航路线时，会根据道路实际情况选择最优道路行驶。此外，关于驾驶室摄像头方面的更新：驾驶员后视镜上方的驾驶舱摄像头现在可以判断驾驶员的注意力是否集中，并通过警报提醒驾驶员在智能辅助驾驶系统启动时将注意力集中在道路上。目前，特斯拉 FSD 在国内订阅价格为 6.4 万元，且只提供一次性买断选项，同时提供3.2 万元的增强型自动驾驶（EAP）作为过渡方案。

投资建议:特斯拉FSD 入华有望提升产品力，带动销量增长，建议关注特斯拉产业链核心标的拓普集团、三花智控、银轮股份。

风险提示：新产品销售不及预期；行业竞争加剧风险；NOA 渗透率不及预期的风险。