本报告导读：

2023年1-2月上市公司量重双降，出栏价格较低，Q1预计行业深度亏损。行业产能去化时间超预期，价格拐点渐近，继续推荐养殖板块β机会。

摘要：

投资建议：猪 价低位带动产能去化，价格拐点渐行渐近。行业在2023年1-3 月持续去产能，后续我们认为行业生态依然较差，行业产能有望继续去化，价格拐点渐近。推荐标的：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、天康生物、新希望、大北农、天邦食品等。

出栏量：1-2 月总出栏量环比下降，但同比大幅增长。11 家上市公司1-2 月出栏量出栏总量同比大幅增长25.21%，和2022 年11-12 月出栏量相比，2023 年1-2 月出栏量减少21.02%，环比下降的原因可能是：1）2022 年年末加速出栏，因此2023 年年初出栏量减少；2）2022年一季度由于行业亏损，能繁母猪存栏量下降，因此产能下降导致出栏量的下降。

出栏体重：1-2 月出栏体重下降。上市公司出栏体重在2022 年12 月体重位于标猪略重区间，2023 年1-2 月上市公司体重已经明显下降，基本回到标猪体重，和2022 年同期基本持平。

出栏价格：1-2 月低价深亏。2023 年1-2 月全国生猪均价回到14-15元/公斤，低于上市公司养殖成本线，3 月行业均价仍旧低迷，我们预计2023Q1 行业整体大幅亏损。

风险提示：疫情风险、禽畜价格波动风险、原材料价格波动风险、生物资产减值风险、偿债风险