天马股份(002122)公司事件点评：收购博易股份剩余股权 抢占核心大数据资源
方正证券股份有限公司 2017-08-17
汇洲智能 +2.22%
事件：
8 月15 日，公司发布以2.56 亿元收购博易智软43.1154%股权的公告，目前股权转让协议已经签署完毕。加上7 月22 日已经收购的56.34%股权，天马将持有博易股份 99.4553%的股权。
核心观点：
此次股权收购是天马转型智能商业服务战略的延续，而天马股份是星河集团产业互联网布局中的关键一环。在未来的2B 商业服务当中，我们认为有三大关键要素：客户资源、大数据资源、以及人工智能核心算法，天马的布局也是围绕着这三个核心要素进行布局的。此次收购的博易股份，属于天马抢占核心大数据资源的关键一步，且博易营收、净利均大幅增长，属于核心优质资产。
盈利预测和估值：
天马股份股权激励计划 2017-2019 业绩考核目标分别为 1.3亿、5 亿和 8 亿元，考虑到良好的激励模式和后续大股东优质资源的导入，预计公司大概率实现互联网转型，完成业绩承诺。
按照 2018 年业绩承诺的 30 倍 PE 估值，对应市值 150 亿，给予“推荐”评级。
风险提示：
业务发展不及预期；并购整合不及预期
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