什么是电子新材料？电子新材料泛指应用在电子技术中新型的上游材料。包括在电子元器件中用于支撑、连接、或构装的材料，也包括生产工艺加工过程使用的材料。从应用类别区分，主要分为半导体制造材料、平面显示材料、半导体封装材料、被动元件材料、电池材料、印刷电路板(PCB)材料、纪录媒体材料、光纤光缆材料等。

为什么投资电子新材料行业？我们的理由如下(1)业绩弹性大。电子材料行业具有高毛利和高固定资产周转率的特性，虽然产品的认证周期长，但如能切入主流厂商的供应链，业绩将有大幅增长；(2)产业转移。中国的电子产业转移逐步从下游至上游延伸，上游材料厂商迎来发展契机；(3)日商退出。日商在电子材料行业仍居重要地位，但日元升值与金融风暴导致行业供需失衡，成为行业加速转移的催化因素； (4)政策重点扶持。电子新材料是政策重点扶持子行业，相关公司能够获得财政补贴或研发补贴等实质的支持。

我们的选股逻辑。对应电子材料行业高回报与高风险的特性，我们应用如下的指标来选择中长期的成长性品种：(l)核心产品的毛利率。高毛利率能保证较高的进入门槛以及后续的业绩弹性；(2)客户结构。若已经进入大厂供应链或完成认证，代表产品已具成热度，能有效降低风险；(3)市场规模与增长潜力：。现有市场规模不一定要大，但增长潜力要大(4)资本运作。资本运作完成有利于加速产业化。至于中短期的交易型策略，我们建议选择周期性较高、行业供需失衡的机会。

成长型品种投资建议。我们中长期看好的公司包括新华锦、新宙邦、永太科技与鼎龙股份。这四个公司的共同特点包括核心新产品的毛利率高，同时已经切入下游大客户的供应链，受行业周期波动的影响小。综合考量估值因素，我们给予新华锦与新宙邦『买入j的首次评级：给予永太科技与鼎龙股份『增持J评级。

交易型品种投资建议。其他电子材料上市公司如康强电子和有研硅股属于族群中周期性较高的品种，不符合我们成长型的的选股逻辑。我们建议关注行业周期趋势操作。中信电子行业目前的观点看空强周期类电子股，故我们不予推荐。康强电子因行业竞争格局仍较激烈、且估值较高，我们给予『持有J的评级。