主要观点：

业绩确定性板块更受青睐

我们重点关注的子板块中，炭黑涨幅为28.19%，磷肥涨幅为25.78%，磷化工涨幅为24.58%，纯碱涨幅为21.3%，钾肥涨幅为19.49%，复合肥涨幅为18.11%，氮肥涨幅为15.41%，均处于涨幅的前列；仅民爆用品的表现落后于沪深300 指数，涨幅为9.82%。从市场的表现来看，今年我们依据业绩确定性标准来筛选细分子行业是比较正确的，在行业整体景气度低迷的背景下，市场资金更偏好业绩的稳定性。

油价走高进一步挤压行业盈利

国际原油价格一路走高，WTI 原油价格已经达到110 美元/桶附近。化工作为一个中游产业，成本转嫁能力相对较弱，上游资源品价格的大幅走高会对行业整体盈利预测产生一定的不利影响。

投资建议：

评级未来十二个月内，化工行业：“中性”评级。

我们建议重点关注：

有可能出现供给相对受限带来细分行业景气度维持高位的细分子行业包括：磷化工（上游磷矿资源属性强化与资源整合）、炭黑（落后产能淘汰）、民爆用品（行业进入壁垒较高）；化肥（氮肥、磷肥、钾肥与复合肥）板块需求相对稳定，业绩较有保障；具有地域、上游资源优势，正处于快速扩张期的相关公司等。相对应的重点关注上市公司有三友化工（600409）、龙星化工（002442）、四川美丰（000731）、湖北宜化（000422）、兴化股份（002109）、内蒙君正（601216）。