上月刺激因素减弱 行业走势弱于市场整体：2020 年7 月国内A 股市场的申万电子行业一级指数上涨10.8%，位列第18 位，跑输沪深300 指数2.0 个百分点，整体走势弱于大市。海外市场方面，香港、美国和台湾科技板块均上涨，其中台湾地区由于台积电等利好涨幅较大。

苹果二季度业绩超预期 关注下半年新品发布：4 月国内供应链出现补库存性需求回暖后，5 月、6 月智能手机出货量再次回落，但6 月终端厂商新品发布节奏明显加快。苹果系预期优于安卓系，根据IDC 公布的2Q20 全球智能手机出货量数据来看，前五大品牌仅苹果二季度实现出货量增长11.3%，同时苹果公布2Q20 自然季实现净利润112.5 亿美元（同比增长12%），业绩超市场预期。下半年苹果新机进入备货，尽管相比往年有数周延迟，但从供应链备货数量指引来看下半年仍是关注热点。三季度PC 仍维持较好的景气度，可穿戴持续快速增长。

半导体板块上行趋势不变 存储器价格短期波动：数据显示行业处于上行周期，需求端以及供给端数据均连续正增长。7 月存储器DRAM 和NAND Flash 价格均出现下滑，主要系疫情影响下终端需求低迷以及数据中心等二季度高景气的需求回落。我们判断当前价格下滑属于短期波动，不改变行业长期趋势。中芯国际科创板已上市，由此带动的主题性投资热情回落，板块估值预计逐步落实到业绩兑现，我们预期竞争力较强的封测厂商受益。

中大尺寸面板价格涨幅扩大 Mini LED 产业趋势来袭：面板价格连续2 个月上涨，32’’ ~65’’价格涨幅7 月再次扩大至10%以上，主要系海外市场TV 面板备货需求回暖，供给端产能增加有限，韩系厂商正式开始退出生产。预计Q3 价格将维持上涨趋势，利好国内面板龙头厂商业绩改善。Mini LED 背光产品以苹果为首的终端厂商集中布局，产业趋势明确，预计终端产品落地在Q4~明年Q1，将带动LED 板块边际改善，尤其是中游封装厂商。

投资建议：维持行业评级“同步大市-A”，进入中报密集发布期，Q2 疫情影响将在半年报有所体现，叠加宏观层面不确定性因素影响，建议保持谨慎。各子板块间存在分化：终端产品，短期内PC 景气度仍持续，智能手机关注苹果产业链，可穿戴设备仍保持较高增长；半导体方面，以中芯国际回归国内资本市场为主题的投资热情回落，板块估值水平较高，未来仍以国产化替代为长期逻辑；显示板块，面板价格持续上涨带来龙头厂商业绩改善，Mini LED 相关供应链存在供求关系趋向平衡的行业内在机会。未来一个月，子板块推荐消费电子可穿戴设备和PC 产业链，需求预期较好的被动元器件，以及中长期向好的LED 板块。个股方面，我们推荐上半年业绩确定性较高的标的以及有改善预期的标的，重点推荐为立讯精密（002475）、科森科技（603626）、莱宝高科（002106）、江海股份（002484）和国星光电（002449）。

风险提示：新冠疫情存在反复可能性，影响经济的复苏预期；中美之间的贸易、科技等争端波及全球供应链体系；国内产业政策波动带来行业推进速度不及预期；供应链体系演进创新无法符合市场需求；终端产品市场价格竞争加剧影响整体供应链盈利水平；汇率、基础原材料价格波动影响供应链厂商的经营计划推进。