投资逻辑

大风口下的小公司:信隆实业是一家站在体育/康复大风口的小公司,主营自行车零部件、健身器材及康复器材,主要为国外品牌商代工。目前正积极拓展体育/康复器械的内销市场,同时将涉足儿童体育主题乐园,将显著受益于国内体育产业的大发展,公司将是纯正的体育主题标的。

体育产业将迎来蓬勃发展期:2012年我国体育增加值3135亿元,占GDP比重仅约0.6%,远低于美国等发达国家(2012年美国体育产业总产值约4350亿美元,占当年GDP比重2.7%),我国体育产业有巨大提升空间。随着国家支持政策的陆续出台及居民收入提升,体育行业在国民经济中地位将不断凸显,体育行业将迎来新一轮的高速增长期。

打造瑞姆乐园,乐园+童车+多产业协同发展:瑞姆乐园是公司自主设计,力图秉承“阳光体育”的精神,为少年儿童提供在享受趣味娱乐的同时进行体育健身的新型主题乐园。瑞姆乐园具有投资额低、回收期短等优势,未来将全国化复制扩张。主题乐园的推出可促进公司瑞姆品牌营销及儿童车产品销售,并为未来涉足儿童体育竞赛、儿童教育等业务打下基础。多产业协同发展,也将提升公司瑞姆品牌知名度。

借助体育风,拓展体育器材、康复器材内销市场: 2012年公司开始拓展体育器械的内销市场,主推儿童轮类运动休闲车,针对0-14岁儿童的全系列产品,主打瑞姆品牌。目前公司正大力布局实体+电商渠道,随着瑞姆品牌知名度的提升,国内市场将提供新的增长空间。而在健身器材方面,公司将以个性定制概念及O2O模式,开拓高端市场,在保持价格优势的基础上,获得较好的盈利水平。

盈利预测及投资建议

我们预计公司 2014-2016 年营业收入为 16.36 亿元、19.08 亿元、23.98 亿元,分别增长 12.9%、16.6%、25.7%;归属于上市公司股东净利润 0.13亿元、0.48 亿元、1.12 亿元,分别增长 196%、281%、135%;EPS 分别为 0.04元、0.14元、0.34元,建议增持。

风险

公司瑞姆乐园项目推进难度大、瑞姆乐园营利性不达预期,公司内销市场拓展不及预期