物联网(IOT) 无疑将是下一轮科技创新浪潮的核心。 从互联网—移动互联网—物联网,体现的是信息连接—人的连接—万物连接的必然的趋势。目前市场上的大部分投资热点,如智能穿戴、车联网、云计算、移动医疗、工业 4.0 等都是物联网向入口、数据、服务三个方向的具体延伸。 物联网首先将带来智能硬件入口数量和种类的极大增长,与此伴生的是数据量的指数增长, 基于大数据的服务将是物联网时代最大的创新需求来源。 随着 sensor、数据处理成本的线性下降,我们认为物联网自激励循环已经建立,产业链将迎来绝佳投资机会, TMT 后续的长期大方向将是物联网+。

在中国宏观经济转型背景下, 新新人类消费和健康服务领域将迎来大发展。 参考马斯洛需求层次理论, 在基本的生活保障实现后, 情感归属、社交娱乐将是下一阶段新增需求的来源。 90 后、 00 后消费群体的快速成长正深刻影响着科技行业的变革,从之前的手游到目前的 VR/AR、 美容经济、宅男宅女经济, 无疑都有新新人类的鲜明烙印。 同时随着国民收入迈向中高等收入水平和老年人口的增加,社会对健康服务的需求也将显著增长。

中国电子行业已接近成熟,未来将逐步从硬件制造向增值服务转型。 伴随着智能手机的崛起和全球产业链的转移,中国的电子行业度过了黄金 10 年, 目前除集成电路外行业整体已接近成熟。 由于全球范围内电子行业已是周期性行业, 同时受摩尔定律限制, 硬件制造的逻辑已无法支撑行业的长期增长, 行业内企业从硬件制造向增值服务转型是必然的趋势。 我们建议关注与电子行业相关的新新消费和大健康服务领域: (1) VR/AR:提供沉浸式&现实增强体验; (2) 区域商圈、精准营销:个性化定制;(3)智能穿戴:户外体育&医疗健康服务。

传统电子硬件的投资机会将集中于集成电路产业和汽车电子领域。

集成电路: 半导体行业景气度向下,关注全球产业链整合带来的投资机会。 集成电路作为国民经济发展的重要基础, 当前受到国家大力扶持, 但随着 15、 16 年半导体景气度向下,行业投资机会将主要来自全球产业链的整合。我们认为核心电子器件、 核心装备、核心原材料将在国家的支持下获得快速发展。

汽车电子: 打通汽车机械语言与 IT 语言, 驱动产业链重塑与价值链扩张。 功能手机向智能手机的过渡对手机产业链带来巨大变革,而汽车产业比手机产业庞大的多,所能加载的智能硬件以及应用也多得多, 将是电子行业下一个投资大金矿。自动驾驶、汽车电子、传感器、车联网与 UBI 是智能汽车投资需要关注的重点。

上市公司分析。 我们给予电子行业“增持”投资评级,建议关注物联网相关受益标的:胜利精密、中安消、合力泰、汉威电子;新新人类消费概念: 歌尔声学、水晶光电、联建光电。 大健康领域:奋达科技;集成电路领域: 同方国芯、上海新阳、全志科技、七星电子;汽车电子:保千里、得润电子等。

风险提示。 全球宏观经济复苏乏力。