投资要点:寻找未来10 年电子行业的大白马

增长动力决定经济未来,TMT 行业将是中国经济转型的中坚力量。(1)中国梦,百年盛世梦!中国经济的发展已走到关键的节点,未来10 年的增长动力将来自人力资本、创新和制度改革,以TMT 为代表的新兴产业迎来黄金机遇期;(2)对比传统制造业大国美日的经济升级历程,我们相信信息技术产业的发展将成为此轮中国经济转型的关键,除了BAT,未来中国将涌现出更多类似Google、Apple这样的大市值科技企业,整体TMT 板块的估值也将站上新的高点。

坐拥天时、地利、人和,电子行业迎来黄金十年。天时:电子产业链厚积薄发,随着市场集中度进一步提升和自主创新能力的增强,行业整体将进入大规模国产化替代和海外扩张阶段;地利:中国将在未来十年成为全球第一大经济体,庞大的内需市场和居民消费结构的升级为本土科技产业的发展提供了超级温床;人和:国家意志从资金和政策层面打造电子行业长期发展的根基。

继移动互联网之后,物联网将引领下一波电子行业创新浪潮。随着以智能手机为核心的移动互联网创新浪潮走向下半场,我们认为物联网将是科技领域的下一个风口。从互联网—移动互联网—物联网,体现的是信息连接—人的连接—万物连接的必然的趋势。目前市场上的大部分投资热点,如智能穿戴、车联网、云计算、移动医疗等等都是物联网向入口、数据、服务三个方向的具体延伸。物联网将带来智能硬件入口数量和种类的极大增长,同时入口的增长将带来数据量的指数增长,未来数据本身将成为一种基础资源。随着sensor 价格、数据处理成本的线性下降,我们认为物联网自激励循环已经建立,产业链将迎来绝佳投资机会。

物联网时代:智能硬件的高增长只是热身,服务创新驱动才是主升浪。虽然物联网的发展将带来智能硬件入口的大量普及,sensor 厂商将最确定受益,但无论是互联网还是移动互联网时代,智能硬件制造都只是基础,最伟大的公司最终都出现在生态服务领域(互联网时代:微软;移动互联网:谷歌,苹果),所以我们判断在物联网时代掌握大量智能硬件入口和数据资源,并能基于数据提供垂直一体化服务的平台型企业将最终崛起,它们将是电子行业下一个10 年新的大白马!

行业“增持”评级,投资策略关注“三新”、“三核”。“三新”主要是科技前沿,有望实现弯道超车的行业,关注物联网、互联网+、工业4.0 相关领域;“三核”指电子工业基础的提升,包括国家大力推动的核心电子器件、核心装备、核心材料。 科技前沿不能落后,核心基础继续加强,“三新”、“三核”将创造最重要的投资机会。强烈建议关注:中安消、合力泰、恒宝股份、天喻信息、保千里、通富微电、浙江东方等。

风险提示。系统性风险,进度不达预期风险。