事件：公司计划以17.34元/股，非公开发行不超过6920.41万股，募资不超过12亿元，分别投入中小微商户服务网络和系统建设项目，1.53亿元收购深圳一卡易科技股份有限公司51%股权项目，mPOS整体解决方案研发及产业化项目及补充流动资金。其中，一卡易主营业务是基于云计算的SaaS模式的会员管理系统软件的研发和销售。

点评：

定增缓解资金瓶颈，战略转型互联网金融。公司确立了以中小微商户服务平台运营商为升级目标的发展战略，三步走战略：第一，将研发、生产mPOS等智能移动终端，并通过搭建聚合线上、线下多种支付方式的移动支付网络，切入中小微商户服务；第二，为商户提供线上基于SaaS模式的经营管理服务，实现商户规模和单个商户价值的双增长，构建具有高度粘性的商户服务网络和系统；第三，以大数据技术等手段逐步为中小微商户提供数据贷等金融服务、精准营销等商业服务，形成“互联网+金融”以及“互联网+商业”运营服务模式，打造中小微商户服务运营平台。

收购一卡易，有望协同打造商圈联盟模式。一卡易主要为零售行业的中小企业提供基于云计算的SaaS模式的会员管理系统软件和增值服务，通过积分、储值、电子优惠券等营销方式帮助商家提高顾客忠诚度，帮助商户建立自身的O2O自营销平台。2014年营业收入2255.81万元，净利润651.95万元。截止2014年底，一卡易已经拥有2.2万多家签约客户，4.13多万家活跃门店，1240.6多万个手机注册会员。公司收购一卡易后，有望将其纳入中小微商户综合服务平台架构，会员管理等增值服务将整合进公司mPOS相关产品，推动其商圈联盟模式的发展，充分发挥协同效应，形成面向中小微商户服务的一体化架构。

公司高毛利产品放量，2015年业绩继续保持高增长。公司金融IC卡、移动支付卡、税控盘等高毛利产品持续放量，产品结构不断改善，带动了综合毛利率提升，将显著拉动业绩增长。

投资建议：受益于产品更新换代，公司业绩维持高增长。同时，公司积极从单一的终端制造向系统、平台、服务、运营等软硬相结合的方向发展，转型进展顺利。预计2015-2016年EPS分别为0.57、0.76元，维持“买入-A”投资评级，上调6个月目标价至32元。

风险提示：移动支付卡、税控盘等放量低于预期风险，新业务布局低于预期风险。