公司发布2016年半年报，实现营业收入6.92亿元，同比上升24.43%，其中文具行业营业收入3.92亿元，同比下降6.69%，互联网及相关服务业2.35亿元，同比上升167.96%，跨境电子商务6198.5万元；归属于上市公司股东的净利润3，848.47万元，同比上升55.08%。

业务积极转型，打造以互联网为基础的跨境服务业务链：公司传统业务经营稳定，积极创新时尚文具项目，完善销售渠道，打造稳定的市场竞争优势。同时公司积极寻求传统产业和新兴产业之间融合创新，通过外延式并购进军互联网领域。公司2015年已实现灵云传媒并表，互联网营销业务助力公司原有业务增长，为公司跨境贸易提供优质的跨境营销以及服务平台；2016年6月公司公告参股汇元通，抢占跨境支付领域，能够与公司原有业务形成协同效应，完善跨境服务业务链。新业务打开公司想象空间，为公司业绩快速增长提供稳定的驱动力。

迎接区块链风口，未来跨境支付大有可为：目前虚拟货币或称电子货币的流通主要是点对点对接，区块链技术对去中心化和多对多对接有重大意义，同时区块链技术可以实现自动化、节省中间成本、降低诈骗等资金风险，应用潜力巨大。未来跨国交易、消费增长迅速，对于国内跨境支付结算需求将持续放大，公司目前积极探究区块链技术，汇元通与两家美国的区块链技术公司有洽谈，看好合作空间。同时公司还成立了专门的研究小组专攻研究区块链，将来可能将技术引入公司的电子钱包和手机钱包体系。

多元化营销战略，促进市场发展：公司大力发展电商业务，完善产品渠道搭建，传统文具电商业务定位于以“集团化采购、个性化服务、精准化营销”为核心，布局国内各大B2C、C2C电商平台。同时抓紧外销机会，组建专业大客户团队，加大核心大客户及大项目的拓展力度，保证传统业务稳定发展。

投资建议：公司外延式并购动作频频，由传统制造业向互联网业务及服务转型顺利，同时公司开展股权激励计划，我们看好公司在未来的长期发展。暂不考虑汇元通的并购影响，我们预测公司2016年至2018年每股收益分别为0.29、0.37和0.46元。给予增持-A建议，目标价为24.05元，相当于2017年65倍的动态市盈率。

风险提示：跨境支付政策变化风险；公司转型不达预期。