营收增长24.43%，归母净利增长55.08%

公司发布半年报，16H1实现营收6.92亿，同比增长24.43%；归母净利润3848.47万，同比增长55.08%；扣非后归母净利3065.40万，同比增长119.83%，EPS为0.08元。业绩增长主要系藏山南灵云传媒并表。公司预计16Q1-3归母净利区间5865.94-8532.27万，同比增长10%-60%。

多元化营销力促市场发展

报告期内公司实现营收6.92亿，同比增长24.43%。分行业来看，文具行业收入3.92亿，互联网及相关服务业收入2.35亿，跨境电子商务收入6198.52万。分地区来看，国内收入3.74亿，国外收入3.15亿。

毛利率同比增加0.72个百分点

16H1公司毛利率为21.25%，同比增加0.72个百分点。其中，文具行业毛利率24.66%，同比增加4.63个百分点；互联网及相关服务业毛利率17.76%，同比减少7.60个百分点；跨境电子商务毛利率11.29%。

立足原有主业，逐步完善跨境服务生态圈

公司积极寻求传统产业和新兴产业的融合与创新，大力加快推进进军互联网领域的战略布局。一方面参股汇元通，涉足跨境支付服务领域，完善跨境服务产业链，汇元通的跨境支付业务叠加灵云传媒的互联网营销业务为公司跨境贸易提供优质的跨境营销以及服务平台。另一方面，原有主业多元营销力促市场发展。

首次覆盖，给予买入评级

公司传统业务增长受阻，积极转型布局互联网业务，先后布局灵云传媒、泊源科技，搭建环球淘平台、参股汇元通，发力互联网及跨境服务业务。

我们预计16-18年EPS为0.22元、0.31元、0.36元，对应PE为91X、65X、55X。

风险提示

公司进军互联网领域的进度及相应业绩不及预期。