本期投资提示：
①本周观点：本周我们发布了轻工造纸板块三季报前瞻，持续看好业绩确定增长的细分行业龙头（主要集中在家居和造纸行业）；而包装板块业绩筑底复苏，估值和市值偏低，值得逐步布局。
家居板块：短期估值受地产调控冲击，但我们认为行业调整是上市龙头公司整合良机：在万亿家居市场中，龙头公司的市占率均不到1%，未来有极大提升空间，足以对冲行业层面的不利影响。龙头整合基于：消费者消费升级，更重视环保，品牌企业集中度显著提升。尺寸定制满足分散且个性化的长尾需求，未来将呈现强者恒强的格局。空间定制大家居转型，提升客单价水平。
看好：有柔性供应链优势的索菲亚（三季报预计增长48%，Q3 订单延续高增长，柔性化自动化程度推进，规模效应发挥，盈利能力持续提升，强者恒强。司米橱柜接单情况超预期，明显减亏）。管理效益增强，盈利能力明显改善的大亚科技（三季报预告同比增长60%-90%，拟改名大亚圣象，管理层结构持续优化，股权激励成为利益协同有效工具，高管做大市值意愿增强，未来有望通过外延扩大品类，提升市占率）；大家居拓展优势的美克家居（三季报预计8%，单季度收入和净利润增速环比均明显改善；书面终端订单明显改善，全年收入增长无忧；软装搭配占比提升，公司客单价显著改善；供应链改善和多品牌战略提供中长期业绩弹性）、曲美家居（OAO 持续推进落地改善客单价水平，盈利能力提升）。
造纸板块：白卡纸和铜版纸涨价落实+纸浆价格维持低位徘徊，带来盈利扩张，构建业绩弹性；环保压力/煤炭和运费上涨考验企业议价能力，龙头企业通过涨价等方式对冲。
推荐第一梯队业绩高增长、估值有优势的晨鸣纸业（三季报净利增速预计175%，造纸Q3 每月盈利近亿元提供业绩弹性和估值中枢恢复动力，租赁规模300 亿，定增底价7.58 元和BPS 较高者构建安全边际，B/H 股有望持续回购）、管理能力领先的太阳纸业（三季报净利增速预计60%，溶解浆贡献业绩弹性，定增推进老挝项目，引进复星系拓展生活用纸+纸尿裤消费领域）、营销发力、盈利能力大幅改善的中顺洁柔（三季报净利增速预计172%，营销管理层更换、激励到位、终端营销驱动收入放量）。国企改革+PPP 双主题岳阳林纸（定增落地在即，凯胜园林接单情况良好，宁波120 亿PPP 稳步推进带来巨大盈利弹性，后续有望依托大股东诚通集团平台，持续对接地方优质PPP 项目。诚通牵头设立国有企业结构调整基金，总规模3500 亿元）。
包装板块：基本面筑底，未来有望逐渐好转，估值处于历史低位，积极延伸产业链资源。如奥瑞金（三季报净利增速预计15%，红牛Q3 销售明显好转，近两个月销售创单月新高！“体育+游戏+包装”，转型综合包装整体解决方案提供商）、东风股份（三季报净利增速预计-15%，主业持续外延+携手天图资本拓展大消费领域），劲嘉股份（三季报净利增速预计-5%，3 年期定增（9.14 元/股）引入复星系战投，大包装+大健康持续布局，大包装外延积极推进），合兴包装（供应链云平台等新业务逐步布局落地，订单规模快速增长，估值与市值处于历史底部区域，员工持股解禁）。
②本周造纸板块跑赢市场。本周造纸板块整体上涨3.75%（重点公司上涨4.87%），跑赢市场（同期沪深300 上涨1.62%）。成品纸市场：成品纸市场稳定，本月价格提涨计划未落实。铜版纸市场整体维稳。本周铜版纸市场价格多维持十一节前水平，整体上仍维持前期平稳趋势运行。预计后期铜版纸行情仍将呈维稳态势。双胶纸价格提涨计划暂未执行。本周双胶纸市场整体行情仍以稳为主。纸厂节前有通知涨价，但暂时还没有执行。市场交投情况一般，销售方面表现平平。灰底白板纸市场整体维稳。节后东莞玖龙纸厂对旗下白板纸报价提涨50 元/吨，目前逐步落实涨价中，但订单成交价多维持前期价格。现阶段各地区白板纸价格整体处于持平节前状态，成交量亦稳于前期。白卡纸纸厂提涨计划未落实，晨鸣60 万吨项目试运行。本周APP、晨鸣纸业、万国太阳为首的纸企业积极落实白卡纸涨价中，但印厂等接受程度不高。此外，本周湛江晨鸣60 万吨白卡纸项目已于本周试机运行。本周箱板纸、瓦楞纸市场供应量略显紧张。本周各地箱板纸市场出货情况良好，纸厂普遍表示供应略有偏紧。另外，近日废纸原料市场价格上行，或刺激成品纸价格有进一步推涨的可能。与箱板纸市场情况类似，瓦楞纸市场出货情况亦十分良好，上月末涨幅已悉数落实，部分地区厂家表示，下游客户接单积极，市场供应量略显紧张。
国际针叶浆基本稳定、阔叶浆价格阴跌。本周国际浆市需求仍无改善，因此行情维持弱势，针叶浆价格基本稳定，阔叶浆价格持续阴跌，成交气氛依旧清淡。国内浆价稳定。本周国内浆价稳定，需求相对偏淡，实际成交不旺。美废ONP 价格稳定、OCC 价格上涨。本周美废外盘市场常规标号供应不多、报盘走强，目前海运运费的上涨和包装纸的消费旺季带动废纸价格回暖走强，但人民币汇率再创新低，变相使得国内工厂采购成本增加，后期或成为进口废纸价格推涨的阻力。
③其它：原油价格上涨，衍生品价格稳中有涨；国际黄金、白银价格上涨。
