销量跟踪：据乘联会初步预估，乘用车零售12 月236.1 万辆，同比+9%，环比+14%，2023 年累计2170.6 万辆，同比+6%；乘用车批发12 月279.6万辆，同比+24%，环比+10%，2023 年累计2561.1 万辆，同比+10%。新能源乘用车零售12 月93.6 万辆，同比+46%，环比+11%，2023 年累计774.4 万辆，同比+36%；新能源乘用车批发12 月112.2 万辆，同比+49%，环比+17%，2023 年累计889.5 万辆，同比增长37%。乘联会初步推算2024年乘用车零售销量约同比+3.0%，预计新能源批发销量约1100 万辆，同比+22%，渗透率达40%。根据上险数据，12 月国内乘用车累计上牌232.2万辆，同比-1.94%。其中新能源乘用车上牌82.5 万辆，同比+27.37%。

本月行情：截至12 月31 日，12 月CS 汽车板块下跌6.42%，其中CS 乘用车下跌6.6%，CS 商用车下跌7.56%，CS 汽车零部件下跌5.87%，CS 汽车销售与服务下跌7.63%，CS摩托车及其它下跌7.9%，同期沪深300指数下跌1.86%，上证综合指数下跌1.81%，CS 汽车板块跑输沪深300 指数4.55pct，跑输上证综合指数4.61pct；汽车板块自2023 年初至今上涨4.86%，沪深300 下跌11.38%，上证综合指数下跌3.7%，CS 汽车板块跑赢沪深300 指数16.24pct，跑赢上证综合指数8.56pct。

成本跟踪：截至2023 年12 月31 日，橡胶类、钢铁类、浮法平板玻璃、铝锭类、锌锭类价格分别同比去年同期+7.5%/-2.5%/+24.0%/+2.2%/-10.1%，分别环比上月同期+0.2%/+0.6%/+2.5%/+2.2%/+1.7%。

市场关注：1）智驾进展（特斯拉HW4.0、FSDV12 版、FSD 入华进展、新势力车企城市NGP 覆盖速度等）；2)赛力斯与华为数字能源签署全面战略合作协议；3）车型上新：1 月小鹏X9、吉利银河E8、奇瑞风云A8 等新车上市；问界M9 大定破3 万；4）特斯拉相关：潜在三期工厂推进情况及机器人进展（行走测试、AIDay、国产各品牌机器人进展等）。

核心观点：中长期维度，关注自主崛起和电动智能趋势下增量零部件机遇。

一年期维度，价格战背景下，具高产能利用率、高单车盈利的特斯拉及比亚迪产业链，以及受益于海外客车新能源周期的宇通客车是板块阿尔法品种。

投资建议：1）整车推荐：小鹏汽车、零跑汽车、吉利汽车、比亚迪、宇通客车；2）智能化推荐：德赛西威、科博达、华阳集团、均胜电子、伯特利、保隆科技；3）机器人产业链推荐：拓普集团、三花智控、双环传动；4）国产替代（全球化）推荐：星宇股份、继峰股份、新泉股份、玲珑轮胎等。

风险提示：汽车供应链紧张、经济复苏不及预期、销量不及预期风险。