行业近况

近日，据路透社报道，特斯拉或将在后续的小型电动汽车上应用超大型铸件框架，将车头、车尾、电池托盘合并压铸，但最终方案尚未定。特斯拉考虑采用3D打印制造砂制模具，同时配套研发定制化铝合金。我们持续看好一体化压铸发展前景。随着国内多家车企持续量产应用，一体化压铸技术走向成熟，当前更大型化发展也对全产业链提出了更高的要求。

评论

压铸大型化为重要方向，多环节难点仍存。我们认为压铸大型化是进一步降低制造成本、提升制造效率的重要方向。但当前多环节仍存在难点：

1）设备端：我们认为，前底板、电池托盘、后底板的合并压铸所需压铸吨位更大，我们测算需要16000 吨以上的压铸机。2当前压铸设备供应商正在研发的最大吨位的压铸机为1.6 万吨，暂时未实现批量交付，设备制造方面仍有待成熟。

2）模具端：更大型模具的开发周期、修改和制造的周期更长。新闻提及特斯拉考虑采用3D打印及工业用砂制作测试模具，该方案成本较低，仅为金属原型的3%，且试验周期较短。我们认为，工业用砂制作测试模具并非新技术，但3D打印能够大幅提速，有望成为提升开发效率的良好选择。但量产时，砂制模具耐久性较金属模具相差较大，同时可能无法承受高压压铸的压力且无法达到较好的抗拉屈服性能，我们预计量产时可能需要采用更高强度的复合材料模具或金属模具。

3）材料端：压铸大型化对材料的流动性要求将有所提升，否则边角位置可能出现抗拉屈服强度不及预期或出现气泡等问题，我们预计前、中、后底板的合并压铸，需要免热合金配方的再度升级。

4）技术方案端：报道称特斯拉考虑将空心副车架集成至下底板一体压铸，我们认为，当前空心副车架采用低压铸造，而一体化压铸采用高压压铸，若要结合，其一可能改变副车架的设计结构，使其能够采用高压压铸工艺，另一种可能是定制化设备，使其能够同时满足对底板及副车架的压铸要求。

估值与建议

建议关注：1）设备端：力劲科技、伊之密（均为机械组覆盖）；2）材料端：立中集团；3）模具端：合力科技（未覆盖）；4）制造端：文灿股份、广东鸿图、美利信（未覆盖）、博俊科技（未覆盖）、多利科技（未覆盖）。

风险

技术进展不及预期；下游客户量产进度不及预期。